新股發行制度將優化 從嚴審查從嚴把關

證監會最新發布的“首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況”顯示，截至2月23日，證監會受理首發企業689家，其中，已過會33家，未過會656家。未過會企業中正常待審企業621家，中止審查企業35家。

業內人士指出，在考慮市場承受力的基礎上，IPO常態化正穩步推進。同時，證監會堅持從嚴審核，強化中介機構責任，防范“病從口入”。今年首月IPO過會率為82%，低于去年93%的平均值。

新股發行制度將優化

廣證恒生的統計顯示，1月1日至2月12日共有49家企業上會，7家未通過審核，上會企業數量為三年同比最高。從2014年4月至2017年2月20日的申報企業排隊時間來看，排隊時間從去年年底開始下降。2016年平均排隊時間為1.88年，2017年截至2月20日的平均排隊時間為1.78年。

業內普遍預期，下一步，在嚴格監管和嚴格審核的前提下，預計新股發行制度將進一步優化，股權融資力度也將加大。一方面，再融資條件提高，IPO節奏加快，市場整體融資結構優化，承受能力在合理范圍之內。另一方面，對貧困地區的支持力度較大，實行“即報即審、審過即發”。

同時，監管層加強審核，嚴防“病從口入”。今年首月，IPO過會率為82%，低于去年93%的平均值。

廣證恒生梳理2016年1月1日至2017年2月12日未能成功通過首發審核的25家企業發現，發審委對規范經營、財務與會計、信息披露三大方面的問題頻頻發問。根據發審會審核結果公告中對每個企業提出的問題個數的統計發現，財務與會計和規范運營問題最受關注，信息披露次之。

從嚴審查從嚴把關

東吳證券認為，從審核的角度，公司在不同方面存多個瑕疵，核準與否實質上體現了審核中對多個瑕疵綜合影響的容忍度。一些關鍵性問題，如持續盈利能力的重大不確定性，只要存在就很難被容忍，但更多的情況下，被否決往往并不是存在一擊致命的問題，而是多個瑕疵綜合影響的結果。一個前景廣闊、業績優良的公司，審核中對相關瑕疵的容忍度肯定會高很多。

證監會表示，在發行審核過程中，將切實履行法律賦予的監管職責，重點關注在審企業是否存在“帶病申報”的問題，嚴格遵照法律規定的條件，強化問核工作力度，從嚴審查、從嚴把關，堅決把不符合發行條件的企業擋在IPO大門之外。尤其是對于明顯不符合發行條件或信息披露存在重大瑕疵，保薦機構不審慎履行保薦工作職責，不積極采取措施主動撤回申請，仍然隱瞞掩蓋、心存僥幸、帶病申報、意圖博弈過關的，將發現一起查處一起，堅決依法嚴肅追究有關機構和責任人員的法律責任。

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