市場資金面維持平穩 行情或存政策催化預期

從市場趨勢來看，春季躁動空間已然不大。2016上半年開始的這波“慢牛”行情，周期板塊表現居前。從“投資時鐘”角度看，此輪行情發生在經濟“繁榮”期；從庫存周期角度看，此輪行情發生在“主動補庫存”階段，歷史上可比時期是2009年下半年和2012年4季度。而這兩次周期主導的反彈行情結束于PPI見頂后的企業盈利增速回落。

預計本輪PPI高點或出現在一季度，企業盈利增速拐點出現在二季度。站在當下時點向前看，經濟短期動量仍在，復蘇趨勢暫難證偽，PPI仍有沖高勢能，企業盈利維持高位；通脹匯率暫不足慮，貨幣穩健中性，市場資金面維持平穩；國家重要會議臨近，存在政策催化預期。雖然暫時未有新的變量出現來改變市場的短期趨勢，春季躁動可能還有下半場，但從空間上看已然不大。

市場風格上，由于受到估值偏高和政策監管的抑制，雖然市場風格大規模切換至成長板塊的可能性存疑，但隨著盈利見頂，周期行情漸進尾聲的確定性較高。根據2009年和2012年兩次反彈行情的行業表現，行業配置上趙揚建議穩中求進，逐步偏向消費和成長，以消費為盾，以成長為矛，優選業績穩定增長估值相對合理的績優消費股和成長股。

3月投資組合為清新環境、通光線纜、萬達院線、隆基股份、天虹商場、九強生物、錫業股份、廣弘控股、廣匯汽車、*ST黑豹、安陽鋼鐵、銀信科技、華泰股份、瑞泰科技、跨境通、峨眉山A。

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