專利戰背后 高庫存的歌爾股份面臨資產貶值之憂

圖2 歌爾股份歷年存貨水平

圖源：公司財報，WIND數據

《紅周刊》記者了解到，歌爾股份下游的消費電子行業的存貨貶值的速度遠高于此。有多位手機行業經銷商向《紅周刊》記者表示，耳機價格的貶值率每年大概水平在20%。而以歌爾股份最新披露的2021年半年報93.22億存貨(原材料、庫存商品、周轉材料、在產品)來說，若考慮整體減值的可能性，即使只有10%，減值規模也達9.3億元，相當于今年中期17.31億元最新歸母凈利潤的50%以上。若只考慮其中最有可能貶值的35億庫存商品，10%的減值也有3.5億元，相當于17.31億元最新歸母凈利潤的20%左右。

可有意思的是，歌爾股份最新半年報卻顯示，其94.09億存貨的賬面價值中，計提的存貨跌價準備卻僅約為8692萬元，占整體存貨規模不到1%。如此情況或從側面反映出歌爾股份的存貨跌價準備的計提比例或不充分，存在一定隱患。

圖3：歌爾股份2021年半年報中存貨與跌價準備計提情況(單位：元)

此外，除了存貨規模的大幅攀升，若從現金流量凈額與凈利潤的關系來看，歌爾股份的盈利質量也是有所下滑的。在2019年時，歌爾股份經營活動現金流凈額/凈利潤的比值尚為4.26，但2020年至今，這一指標已經下降到3以下了。

上一頁 1 2 下一頁

　　 原標題：專利戰背后 高庫存的歌爾股份面臨資產貶值之憂