30年來最強通脹，企業加薪壓力20年最高，美國通脹“爆表”了

越來越多跡象表明，美國這一輪通脹狀況可能會比預想的更糟糕。

從周五公布的數據來看，美國9月個人消費支出物價指數（PCE物價指數）同比增長了4.4%，這是1991年以來的最快增速，環比增幅為0.3%。

剔除掉波動性較大的食品和能源類目，9月核心PCE物價指數同比增長3.6%，延續近30年最高水平。

相較于CPI，這是美聯儲更看重的通脹指標，這二者的區別華爾街見聞曾詳細介紹過。

此外，個人收入水平出現下滑，支出環比上漲，這意味著，供應鏈短缺疊加通脹，削弱了消費者購買心儀商品的能力。

消費支出的放緩已經導致美國經濟在今年三季度以一年多來的最慢速度增長。

消費是美國GDP的最大組成部分，約占整體經濟活動的三分之二；第三季度，消費增速放緩至1.6%，也是自2020年第二季度以來的最低增速，第二季度的前值為12%。拖累美國三季度GDP環比僅增長2.0%，較二季度增速大幅放緩。

在通脹高企的同時，企業的雇傭成本增速創下二十年來的最高記錄。

美國勞工部公布的數據顯示，三季度的雇傭成本指數(employment-cost index)環比上漲1.3%，是2001年以來的最高增速。

這個指標主要衡量企業勞動成本的變化，企業勞動成本通常包括員工的薪金、補貼、獎金和福利支出等。

另一個跟蹤工資情況的指標來自高盛，這份可以上溯到1965年的圖表顯示，美國的薪酬漲幅已經接近金融危機前夕。

工資數據之所以重要，是因為勞動力成本在美國企業的經營成本中占比較高，如果勞動力成本大幅攀升，將嚴重擠壓企業的經營利潤，甚至導致企業將成本轉移到消費端。

這種勞動力成本和物價的螺旋上漲，是經濟學家和美聯儲官員們格外擔心的情況。

如今，美國企業的用工荒問題愈演愈烈，由于招不到足夠多的雇員，休閑、酒店和零售行業的員工已經出現了大幅漲薪。

美國成年人中，正工作或者正在找工作的人數占比只有62%，這是上世紀70年代以來的最低比例。

人們曾寄希望于救濟金停止發放后，會有更多人走向工作崗位。但實際情況是，在新冠不斷反復肆虐的背景下，勞動力依然緊缺。經濟活動放緩的同時，與Delta病毒相關的感染病例數在第三季度又出現了激增。

這給經濟復蘇埋下了一顆地雷。就業市場緊張疊加產能不足、港口效率低下、需求旺盛等等因素，令供應鏈狀況雪上加霜。

華爾街日報援引RSM US LLC首席經濟學家Joe Brusuelas表示，目前最大的擔憂是持續的供應問題，這可能會使價格居高不下。

最新的美國密歇根大學消費者信心指數顯示，消費者預計通脹將達到4.8%，也就是2008年以來的最高水平。

美國10月密歇根大學消費者信心較9月下滑，現況指數創去年疫情初期來的最低，消費者預計未來一年的通脹率為4.8%，創2008年來最高，9月為4.6%。消費者預計未來五到十年通脹率為2.9%，初值為2.8%，9月時為3%。

對物價上漲的擔憂，令近幾個月的消費者信心水平持續低迷。

持續的高通脹可能會抵消工資增長，令家庭財務狀況惡化。為了避免工資-物價螺旋式上升的惡性循環，美聯儲可能不得不提前采取行動。

“這不是因為他們偏離了自己的核心觀點，而是因為犯錯的風險已經上升。”華爾街日報援引潘西恩宏觀經濟咨詢公司首席經濟學家Ian Shepherdson表示。

美聯儲很可能在11月2日至3日的會議上正式宣布縮減購債（taper），在官員們進入緘默期前的最后一次重磅講話中，美聯儲主席鮑威爾的態度有了一些變化。

他表示，“現在是縮減購債的時候，但不是加息的時候”，美聯儲正步入很快開始逐步taper的軌道，預計2022年年中完成這一過程。

但是，“如果美聯儲看到通脹預期持續走高的嚴重風險，將動用工具來降低通脹。”

素來以報道美聯儲見長的華爾街日報分析稱，鮑威爾講話的重點在于“暗示他更擔心通脹上升”，似乎對加息放松了口徑。如果對通脹擔憂加劇，縮減速度快于預期，可能會為加息打開窗口。

官員們在9月的點陣圖中預計，一旦縮減購債計劃完成，2022年將加息一次或不加息。

在此之前，發達國家中的加拿大和澳大利亞已經率先釋放了鷹派信號，這打的債券市場措手不及，兩國的短期國債迅速飆升。

如今，市場已經押注，美聯儲可能會大幅提前首次加息時間點，明年6月份首次加息25個基點的預期概率高達90%，人們推測，2022全年將加息兩次以上，每次加息25個基點。

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