“缺芯”跟蹤：供應鏈現狀如何？

來源:智通財經

智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，綜合來看，近期芯片供應緊張現象有邊際緩和跡象，如芯片需求增長放緩、汽車產量回升、主產區因疫情導致的生產瓶頸有所改善。但考慮到芯片需求和交貨時間仍在歷史峰值，芯片短缺問題對全球工業生產的影響仍將存在。相關企業：中芯國際(688981.SH)，長電科技(600584.SH)，臺積電(TSM.US)，日月光半導體(ASX.US)。

華創證券主要觀點如下：

2021Q3以來，供給端運力不足、芯片短缺等問題對美國經濟的沖擊始終未緩解，本期專題繼續關注供給短缺的核心問題之二：芯片短缺，芯片問題本身專業性較強，宏觀層面該行嘗試提供可跟蹤的芯片產業鏈供需數據，從而為觀察全球工業生產恢復進度提供依據。綜合來看，近期芯片供應緊張現象有邊際緩和跡象，如芯片需求增長放緩、汽車產量回升、主產區因疫情導致的生產瓶頸有所改善。但考慮到芯片需求和交貨時間仍在歷史峰值，芯片短缺問題對全球工業生產的影響仍將存在。

1、需求端：疫后芯片需求大增，或已逐步見頂

從產業鏈上下游關系來看，芯片上游為半導體材料；芯片(集成電路)是半導體產業鏈中游產品，芯片生產過程包括設計(代表企業如華為、高通)、制造(代表企業如臺積電、中芯國際)、封測(代表企業如日月光、長電科技等)三個主要流程；芯片下游應用領域大致可分為汽車、工業、通信、消費四大塊。

疫情后電子產品、汽車需求激增，帶來對芯片需求快速上漲。今年10月全球半導體銷售額達到487.9億美元，創歷史新高，今年6月以來半導體銷售額同比增速也創金融危機后新高。

半導體制造設備銷售額可作為芯片需求的領先指標，目前仍然處于高位。芯片需求的旺盛也推升了對半導體制造設備的需求，作為芯片制造業的上游產品，半導體制造設備銷售額可以作為研判芯片需求的一個領先指標。

不過，根據TPC對來自全球8800多個地區的電子行業專家的調查結果，芯片需求或將下行。目前業內人士對于22Q1芯片需求增速進一步回落的預期強烈，占比達到59%。

2、供給端：芯片生產過程短缺

一則，集成電路自身供給存在瓶頸。從交貨時間看，2020年10月以來半導體交貨時間大幅延長；從庫存水平看，截至今年11月多數芯片產品庫存水平仍低于正常水平，均反映了目前芯片供給仍較為緊張。

二則，芯片供給存在結構性的短缺。如受貿易爭端影響，各國都開始布局高端芯片自主可控，擠占了中低端芯片的投入，而目前汽車等“缺芯”缺的主要是這種中低端成熟制程的芯片；上游硅晶圓廠投資建設周期比較長，無法快速投產，新增產能難以匹配需求激增。

三則，集成電路封測受東南亞疫情沖擊而中斷，進一步影響芯片供應。全球集成電路封測基地主要在中國、韓國、日本、東南亞等地，其中東南亞占全球份額的27%左右，馬來西亞一國的份額則可達13%。東南亞Q3疫情爆發導致馬來西亞等國工業生產停滯，進一步沖擊芯片供應，不過這一問題隨著疫情緩和有所改善。

3、下游應用：下游汽車產量或有抬升跡象

全球汽車產量10月以來或有抬頭跡象。鑒于芯片供需數據可得性有限，因此通過跟蹤下游使用情況，也可作為觀測芯片供應鏈情況的指標。受制于芯片供給短缺，全球汽車產量持續下行，美國機動車制造業就業人數也未恢復到疫情前水平。不過值得樂觀的是，10月全球汽車產量有所抬升，已公布的德國、巴西11月汽車產量繼續上行，全球汽車產量似有回升跡象。

風險提示：芯片供應鏈恢復超預期

本文編選自公眾號”一瑜中的“，分析師：張瑜，智通財經編輯：丁婷。

頭圖來源：123RF

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