旅游酒店修復預期獲提振 中國中免(601888)長期成長邏輯不變

在疫情影響下旅游酒店板塊繼續承壓，但隨著刺激消費政策的持續，行業存在復蘇預期。可支配收入的增加疊加疫情防控政策放松預期對旅游影響的降低，預計旅游業的恢復強度將有所增強。

有行業人士指出，短期來看跨省出行受疫情影響，短途個性化的旅游需求相對較好。中長期看，疫情的擾動有望推動線下消費行業的加速出清和經營業態的轉型升級，看好細分行業龍頭的抗風險能力和自身逆境成長能力。在各地刺激消費背景下，旅游業存在復蘇預期，而顯著的乘數效應將對內需的擴大形成有效的支撐。乘數效應使得旅游業在刺激內需方面具有獨特的作用。雙循環的新發展格局下，旅游業具有的乘數效應使得其對促進內需有著重要作用。

基本面來看，三季度旅游出行受疫情影響較大，上市公司三季度業績普遍承壓，但餐飲酒店部分企業利用暑期需求反彈實現業績修復超預期。東莞證券分析師魏紅梅指出，出入境限制方面利好頻現，洲際等全球酒店集團業績修復較好，提振疫后修復預期。預計出入境利好將持續落地，建議投資者關注優先受益于出入境限制放松的出境游龍頭眾信旅游，機場免稅業務有望復蘇的免稅龍頭中國中免，建議布局業績彈性較大的景區個股云南旅游、天目湖、宋城演藝等，酒店龍頭君亭酒店等，餐飲龍頭同慶樓等。

潛力股精選

中國中免(601888)

公司受國內疫情沖擊較明顯，其中8月、9月的海南疫情對于公司線下經營影響最大。雖然前三季度公司線下門店多次閉店，業績承壓，但仍保持了三季度單季度的盈利，公司持續提升運營效率疊加線上業務提振，展現出較強的經營韌性。東亞前海證券指出，展望未來，公司長期成長邏輯不變。線下新項目穩步推進，線上業務發展勢頭不減，供應鏈優勢持續鞏固。總體來看，公司新項目不斷突破，國內市場優勢持續擴大，公司港股上市后進一步開拓海外市場，伴隨疫情擾動逐漸降低、預期轉好，新店開業以及國外業務的不斷擴張，公司龍頭地位進一步鞏固。

天目湖(603136)

公司上半年雖然疫情影響較大，但從三季度開始經營環境相對改善，客流同比恢復，三季度收入和利潤均實現較大幅度增長。公司注重周邊游產品的打造，暑期推出夜公園，水世界等項目，帶動客流量的提升。單三季度景區收入恢復至2019年同期的92.3%，歸母凈利潤恢復至2019年同期的91.3%，達到疫情以來的新高，顯示出公司應對常態化疫情的管理能力以及疫情恢復期的較高彈性。太平洋證券指出，疫情期間公司仍然穩步推進新項目落地，豐富一站式旅游目的地的產品組合，做好細分市場的布局與擴張。有望在疫情控制后占據旅游市場復蘇的先機。

宋城演藝(300144)

公司2022年三季度實現營收2.76億元，同比減少1.66%，實現歸母凈利潤 1.05 億元，同比增長93.51%。雖然公司前三季度整體持續下滑，但就單三季度來看業績已同比出現明顯改善。可以看到，杭州宋城演藝開展國慶新玩法，推出主體活動天燈盛宴、河燈祈福、華燈巡游、宋韻研學，有望增加客流量。華金證券指出，前三季度受疫情沖擊影響，公司多個項目再次閉園，短期業績持續承壓。閉園期間，公司苦練內功，升級內容，提升產品品質，為疫情后做準備。同時，公司優化組織架構和管理流程，積極推動數字化改造，減少冗余環節，提升運營效率。

君亭酒店(301073)

公司2022年三季度實現營收1.07億元，同比增長63.48%，三季度國內疫情仍多點散發，國內酒店市場呈現不均衡復蘇態勢，長三角區域尤其是杭州市場疫情相對穩定，上半年需求端受疫情壓制在三季度有所釋放，暑期長線游加速回暖疊加周邊游市場升溫利好公司度假產品，三季度營收增速提升顯著。利潤端，公司三季度實現歸母凈利潤1119.47萬元，同比增長48.90%。東北證券指出，公司通過并購君瀾、景瀾突破規模瓶頸、由區域邁向全國，卡位中高端、高端形成差異化品牌矩陣、順應行業結構升級趨勢，未來伴隨行業復蘇周期啟動、旅游度假熱度持續上升，公司有望將品牌勢能轉化為高業績增長。

中青旅（600138）

公司作為國內旅行社行業中首家A股上市的企業、中國第一家擁有中央大型金融控股集團發展背景的旅游類上市公司，已形成以“中青旅”品牌為核心，以“遨游”、“耀悅”等為旅行社業務骨干子品牌，以“烏鎮”、“古北水鎮”為景區業務骨干子品牌的多產品品牌體系。公司已經形成了覆蓋景區投資與運營、酒店運營與管理、會議展覽與整合營銷、旅行社與旅游互聯網等領域的多元布局，并在“旅游+”業務領域尋求突破。今年三季度公司營業收入雖然同比下降27.99%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長831.18%，顯示出強勁的恢復預期。

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