不動產與空間服務行業：銷售復蘇延續，局部土拍回暖－周評335-當前關注

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行業近況上周15個樣本城市二手房銷售面積環比基本走平,同比仍翻倍有余;63個樣本城市新房銷售面積環比增逾一成,同比增約六成;上周深圳、合肥、成都、寧波、杭州土拍溫度回暖或延續較高水平,長春仍保持低溫。

評論銷售復蘇趨勢延續,核心城市土拍溫度有所回暖但整體成交量或仍承壓。3月63個樣本城市周均銷售面積較2月全月及下半月分別增長23％和7％,同比增幅在低基數影響下走闊至+40％(2月+7％);其中最新一周或由于季末原因,同環比均明顯高增。3月15個樣本城市二手房銷售面積環比2月增長47％,同比翻倍(2月+72％);其中最新一周絕對銷售水平基本走平。往前看,我們認為銷售復蘇趨勢在政策環境較為溫和、房價預期邊際向好、推盤逐漸上量背景下具有一定延續性。土地市場方面,上周共六城完成集中土拍,城市間溫度分化差異明顯,其中深圳、寧波土拍溫度基本走平并處于中性偏高水平,合肥、成都與杭州景氣度邊際回升,長春依舊保持低溫;盡管核心城市中房企參拍熱情和地價表現有所回暖,但3月300城整體推地面積仍將約四成,土地成交量或階段性仍難明顯反彈。

上周A股地產板塊跑輸市場,關注均好型標的估值低點帶來的投資契機。

上周申萬A股地產指數下跌3.1％,跑輸滬深300指數3.7ppt,跑輸上證指數3.3ppt。個股層面,我們覆蓋的重點公司中僅華發股份、招商蛇口錄得上漲,漲幅分別為3.4％、1.0％;其余優質開發標的繼續回調,如保利-1.5％、濱江-0.9％。我們認為板塊行情偏弱或主要受市場資金風格以及部分房企2022年業績披露的影響,但考慮到3月頭部房企銷售增長超出預期、基本面復蘇趨勢逐漸顯現,我們建議投資者積極把握優質標的股價回調帶來的投資機會,重點房企當前估值水平已具備一定吸引力,推薦:1)優先受益于銷售修復的均好型標的:保利、濱江、華發;2)基本面邊際改善的低估值標的:萬科、金地、城建發展。

行業復蘇中個體分化加劇,建議積極把握內房板塊投資機會。上周港股市場延續上行趨勢,恒生國企指數上漲2.6％,我們覆蓋內房股價整體下跌1.2％,連續第二周跑輸市場。我們積極提示股價回撤帶來的補倉機會:行業層面,我們認為當前穩定的行業政策基調能夠對投資者情緒形成支撐,且地產基本面修復仍存正向預期差;個體層面,龍頭央國企、財務穩健民企在銷售和增儲端相較其他民企的優勢持續擴大,alpha屬性愈加突出。推薦:1)均好型標的:中海、華潤、越秀、建發國際;2)財務穩健的低估值標的:綠城、中海宏洋、美的置業。王惠菁

風險政策變化或基本面修復不及預期;房企信用加速惡化;疫情影響超預期。

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