不動(dòng)產(chǎn)與空間服務(wù)行業(yè)：銷(xiāo)售復(fù)蘇延續(xù)，局部土拍回暖－周評(píng)335-當(dāng)前關(guān)注

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行業(yè)近況上周15個(gè)樣本城市二手房銷(xiāo)售面積環(huán)比基本走平,同比仍翻倍有余;63個(gè)樣本城市新房銷(xiāo)售面積環(huán)比增逾一成,同比增約六成;上周深圳、合肥、成都、寧波、杭州土拍溫度回暖或延續(xù)較高水平,長(zhǎng)春仍保持低溫。

評(píng)論銷(xiāo)售復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù),核心城市土拍溫度有所回暖但整體成交量或仍承壓。3月63個(gè)樣本城市周均銷(xiāo)售面積較2月全月及下半月分別增長(zhǎng)23％和7％,同比增幅在低基數(shù)影響下走闊至+40％(2月+7％);其中最新一周或由于季末原因,同環(huán)比均明顯高增。3月15個(gè)樣本城市二手房銷(xiāo)售面積環(huán)比2月增長(zhǎng)47％,同比翻倍(2月+72％);其中最新一周絕對(duì)銷(xiāo)售水平基本走平。往前看,我們認(rèn)為銷(xiāo)售復(fù)蘇趨勢(shì)在政策環(huán)境較為溫和、房?jī)r(jià)預(yù)期邊際向好、推盤(pán)逐漸上量背景下具有一定延續(xù)性。土地市場(chǎng)方面,上周共六城完成集中土拍,城市間溫度分化差異明顯,其中深圳、寧波土拍溫度基本走平并處于中性偏高水平,合肥、成都與杭州景氣度邊際回升,長(zhǎng)春依舊保持低溫;盡管核心城市中房企參拍熱情和地價(jià)表現(xiàn)有所回暖,但3月300城整體推地面積仍將約四成,土地成交量或階段性仍難明顯反彈。

上周A股地產(chǎn)板塊跑輸市場(chǎng),關(guān)注均好型標(biāo)的估值低點(diǎn)帶來(lái)的投資契機(jī)。

上周申萬(wàn)A股地產(chǎn)指數(shù)下跌3.1％,跑輸滬深300指數(shù)3.7ppt,跑輸上證指數(shù)3.3ppt。個(gè)股層面,我們覆蓋的重點(diǎn)公司中僅華發(fā)股份、招商蛇口錄得上漲,漲幅分別為3.4％、1.0％;其余優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)標(biāo)的繼續(xù)回調(diào),如保利-1.5％、濱江-0.9％。我們認(rèn)為板塊行情偏弱或主要受市場(chǎng)資金風(fēng)格以及部分房企2022年業(yè)績(jī)披露的影響,但考慮到3月頭部房企銷(xiāo)售增長(zhǎng)超出預(yù)期、基本面復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn),我們建議投資者積極把握優(yōu)質(zhì)標(biāo)的股價(jià)回調(diào)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)房企當(dāng)前估值水平已具備一定吸引力,推薦:1)優(yōu)先受益于銷(xiāo)售修復(fù)的均好型標(biāo)的:保利、濱江、華發(fā);2)基本面邊際改善的低估值標(biāo)的:萬(wàn)科、金地、城建發(fā)展。

行業(yè)復(fù)蘇中個(gè)體分化加劇,建議積極把握內(nèi)房板塊投資機(jī)會(huì)。上周港股市場(chǎng)延續(xù)上行趨勢(shì),恒生國(guó)企指數(shù)上漲2.6％,我們覆蓋內(nèi)房股價(jià)整體下跌1.2％,連續(xù)第二周跑輸市場(chǎng)。我們積極提示股價(jià)回撤帶來(lái)的補(bǔ)倉(cāng)機(jī)會(huì):行業(yè)層面,我們認(rèn)為當(dāng)前穩(wěn)定的行業(yè)政策基調(diào)能夠?qū)ν顿Y者情緒形成支撐,且地產(chǎn)基本面修復(fù)仍存正向預(yù)期差;個(gè)體層面,龍頭央國(guó)企、財(cái)務(wù)穩(wěn)健民企在銷(xiāo)售和增儲(chǔ)端相較其他民企的優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大,alpha屬性愈加突出。推薦:1)均好型標(biāo)的:中海、華潤(rùn)、越秀、建發(fā)國(guó)際;2)財(cái)務(wù)穩(wěn)健的低估值標(biāo)的:綠城、中海宏洋、美的置業(yè)。王惠菁

風(fēng)險(xiǎn)政策變化或基本面修復(fù)不及預(yù)期;房企信用加速惡化;疫情影響超預(yù)期。

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　　 原標(biāo)題：不動(dòng)產(chǎn)與空間服務(wù)行業(yè)：銷(xiāo)售復(fù)蘇延續(xù)，局部土拍回暖－周評(píng)335-當(dāng)前關(guān)注