全球速看：侃股：金融股回撤，牛回頭還是“A”字殺

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以銀行股為代表的金融股大漲之后短期回撤，是牛回頭還是“A”字殺市場存在較大爭議，股市里預判漲跌既不理性也不現實。但從價值判斷的角度來看，金融股的長期投資價值沒有改變，尤其在中特估大背景之下，金融股的安全邊際依然凸顯，只要沒有出現估值泡沫，股民就不用擔心。

首先，投資者要搞明白大金融股上漲的基礎邏輯。眾所周知，大金融股流通盤巨大，市值巨大，并不具備被游資炒作的條件，也正因如此，大金融股長期股價處于合理水平甚至常常處于價值洼地，投資者對此也是習以為常。

但是習慣了的事情未必是正確的。例如工商銀行，每年現金分紅都保持穩定增長，投資者買入并且持有能夠獲得長期穩定的投資回報，而且現金分紅率極高，投資者買入并持有此類銀行股，其收益水平不僅遠遠高于銀行存款利率，甚至還高于貸款利率。這樣穩定的投資收益，在資本市場其實很難得。

其次，經典投資理論說過，一個趨勢一旦開始，就不會輕易結束。從中特估行情啟動開始，到目前為止時間并不長，這個趨勢就此結束的概率并不高，單從技術面去探討，“A”字殺的概率并不高，畢竟能夠啟動中特估行情的資金絕不可能是小魚小蝦，這類資金的進場出場并不那么容易。即便是從追漲殺跌的投機理論來說，中特估行情也會持續相當長的時間，而且有可能會發展成為整個牛市的主導行情。

最后，從未來金融衍生品發展方向看，不管是雪球產品還是各種銀行理財，都會向投資者推薦以賣出看跌期權為主要投資方向的投資品，而這類賣出看跌期權的最主要盈利方向就是股市平穩或者上漲。大金融股如果出現較大幅度的下跌，有可能會引發雪球產品和銀行理財產品投資者的虧損，這也是金融機構所不愿意看到的事情。

因此，不管是從價值投資、趨勢投機還是金融發展等方面看，以金融股為代表的中特估行情向縱深發展都是大概率事件，所以投資者也不宜在金融股已經出現調整之后再行做空，相反逢低吸納低市盈率的優質藍籌股從任何時間點看都是正確的，雖然說漲幅過高的藍籌股也有短期回調的風險，但從長期看，投資者持有優質藍籌股只輸時間不輸錢，而且穩定的分紅收益也算是一種投資保障。

事實上，保守的投資者可以買入并持有金融股進行長期投資，而激進型投資者則可以選擇金融衍生品追逐更高的利潤，例如買入分級基金的B類份額，買入股指期貨或者個股期權的看漲合約，再或者通過融資融券買入更多的藍籌股，這些操作從長期看都是劃算的，但其中的投資風險需要各自把握。

北京商報評論員 周科競

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