清香龍頭“汾老大”山西汾酒（600809）：一季度營收突破百億

4月27日，清香龍頭“汾老大”山西汾酒(600809)公布了2021年報及今年一季報。換帥后的山西汾酒其汾酒加速度的佳話似乎還在延續，盡管去年業績表現略低于預期，但今年一季度營收達105.3億元，已超去年全年營收的一半;歸母凈利潤也遠超去年凈利的一半，達37.1億元，同比增長70.03%。金融投資報記者注意到，今年一季度，公司在聚焦主力青花汾酒系列、加速全國化布局的同時，也在補足系列酒短板。

補足系列酒短板

接近山西汾酒的相關人士向金融投資報記者表示，“公司未來仍將主要聚焦青花汾酒中高端產品系列并重視配制酒版塊，采取雙輪驅動，系列酒則將作為未來預留的突破口。目前除中高端產品增長穩定外，玻汾營收情況也較為良好。”對于一季度的業績增長，公司在一季報中稱，主要受益于產品銷量增加及產品結構提升所致。

青花汾酒系列一直是山西汾酒的核心產品，而系列酒則是其短板部分。從年報來看，汾酒和配制系列業績表現均較為出色，但系列酒的銷量卻同比下滑23.77%，營收僅增長12.37%。但從今年一季度來看，在主力青花汾酒穩步增長的同時，其似乎也已開始在系列酒方面發力。

山西汾酒一季報顯示，汾酒系列一季度營收達到98.73億元，同比增長44.4%，其增速已超過去年該產品全年的平均營收增速，而占比已提升至93.8%，系列酒的營收則同比增長達118.4%，達2.6億元，配制酒營收達3.47億元，微增8.4%。金融投資報記者注意到，去年配制酒的營收同比增長達91.39%。

白酒專家蔡學飛分析認為，“目前汾酒主要的核心競爭焦點仍是以青花汾為代表的中高端汾酒系列，去年竹葉青和今年系列酒的營收增長實際上主要受到了汾酒主品牌價值提升后的賦能作用。”

對于系列酒的發展，山西汾酒在年報中提到，未來將挖掘“杏花村”品牌價值，推進杏花村品牌打造，整合杏花村酒和系列酒產品布局，有效提升市場占有率。而此前公司高層也于經銷商大會上公開表示，要充分解決品牌發展不均衡不充分，品牌資源聚合不足的問題。從今年一季度系列酒的增速來看似乎已初見成效。

結合年報，盡管系列酒銷量有所下滑，但其營收增速已由負轉正，且其產量也大幅增長，同比增長64.18%。反觀2020年，包括汾酒在內的各類產品產量都出現同比下滑，系列酒產量更是幾乎腰斬，也從側面印證其已在有意補足短板。

當然，汾酒中高端產品系列未來依舊將是其發展核心。從年報看，汾酒系列已實現量價齊升，毛利率增加3個點至76.55%，銷量則同 比 增 長 28.49% ， 產 銷 率 達89.29%。而今年山西汾酒更是斥資91億元進行原酒產儲能擴建。

詩婢家酒業研究院秘書長張皓然接受記者采訪時曾指出，“要體現汾酒在幾大香型酒當中的地位，中高端產品的加強或提價，是其今年發展的重要方向之一。”

全國化布局加速

對于山西汾酒今年一季度業績的大幅增長，業內人士均認為其全國化的市場突破功不可沒。今年一季度，山西汾酒省外市場營收已達66.3億元，同比增長 52.4%，占比達63.3%。

酒類營銷專家肖竹青向金融投資報記者表示，“汾酒近幾年一直在拓展省外市場的招商，其在全國市場已基本完成了網絡布局，也建立起了完整的銷售服務體系。在省外市場招商取得較大突破，則是其業績增長的重要原因。”

“汾酒一季度業績高速增長很重要的一點，在于山西汾酒的省外市場取得了巨大突破，包括廣東和山西臨近的省外市場，出現了幾個億元級別的大根據地市場。”張皓然此前在接受金融投資報記者采訪時亦如是表示。

渠道方面，今年一季度，山西汾酒經銷商數量已達3617家，僅一季度就增加了93家，而去年一季度，經銷商共計僅增加56家，其中省外經銷商為53家。2021年山西汾酒省外市場收入首次突破百億，達117.379億元，同比增長49.48%，省內收入增長34.60%至80.7億元。年報中提到，截至去年，其南方市場銷售平均增幅已達60%以上。

由此可見，山西汾酒將繼續加速開拓全國市場，尤其將加大華東、華南市場的拓展，并提高其終端覆蓋率，積極打造長三角、珠三角、粵港澳大灣區市場新高地。年報顯示，其可控終端數量已提升至105萬家。

主動控制市場節奏

年報顯示，山西汾酒去年營收達199.7億元，同比增長42.75%，并未突破此前外界預期的200億元大關，尤其第四季度歸母凈利潤更是同比減少近30%。有市場人士認為，這或與汾酒2021年年底漲價控貨有關。對此，上述接近公司的相關人士向記者解釋稱，“有這方面原因，四季度公司調整了營銷節奏，也是為了2022年一季度的布局考慮。”

太平洋證券在研報中指出，公司去年第四季度收入利潤的表現，與前年下半年開始的主動控制市場節奏有關。公司銷售節奏勢如破竹，屢超計劃進度，四季度進行了適當的市場節奏把控和價格秩序梳理。

張皓然曾向金融投資報記者表示，“去年汾酒營收199.7億元，這個數字很玄妙，而今年一季度就體現了100多億元的業績，我認為與去年業績有一定的壓制有關，進一步導致其今年一季度的業績大增。”

“對于汾酒這樣高速增長的規模性酒企，其業績增長本身是可控的，保持相對理性的增長速度，對于保持企業整體結構穩定、協調企業相關的部門利益，以及應對未來不確定市場因素下的新型競爭形勢均有一定價值。雖然不敢斷言其是有意控制，但我認為，未突破200億元，也具有紀念意義，或是汾酒對自己穩健發展的一種戰略調整表現。”(本報記者 廖小濤 實習生 肖雅婕)

標簽： 清香龍頭 山西汾酒 一季度營收 加速全國化布局

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