東莞證券加快籌劃IPO 地域性障礙或難突破

隨著IPO堰塞湖的逐漸疏通，部分區域性較強的券商也在加快籌劃IPO事宜。近日，東莞證券股份有限公司（簡稱“東莞證券”）首次公開發行股票招股說明書在證監會網站進行了預披露，從而首次揭開了這家由東莞國資委實際控制、有近七成收入來自于東莞地區的券商面紗。

根據中國證券業協會最新數據顯示，截至2016年6月30日，東莞證券凈資本排行第60位，凈利潤在126家券商中排名44位。

對于排名中等水平的東莞證券而言，上市無疑是加快公司發展最有利的助推器。但從現實來看，東莞證券想要突破地域性掣肘，成為一家全國性的證券公司，恐怕還有很長的一段路要走。

地域性障礙難突破

據記者了解，東莞證券現有66家營業部，其中24家位于東莞市，約七成經紀業務收入來自東莞地區。即使東莞證券近幾年加強了東莞市以外的證券業務網點數量布局，但來自東莞市經紀業務的收入貢獻仍保持較高比重。

招股說明書顯示，東莞證券在2013年度、2014年度、2015年度及2016年1-6月的報告期內，公司來源于東莞市證券業務網點的代理買賣證券業務手續費凈收入占公司代理買賣證券業務手續費凈收入比例分別為78.27%、77.44%、75.54%及69.81%。

不僅如此，過于集中的收入占比也或多或少令東莞證券的向外延伸堪憂。數據顯示，東莞證券的主要業務為證券經紀業務、證券自營業務、投資銀行和信用業務等四類業務，該四類業務合計占公司報告期內營業收入的比例分別為90.66%、93.34%、94.14%及96.91%。其中，公司證券經紀業務凈收入分別為63645.61萬元、92060.16萬元、253476.76萬元及54398.55萬元，占公司同期營業收入的比例分別為59.67%、50.81%、67.31%及49.74%，是公司目前規模最大、收入利潤貢獻最大的業務類型。

因此，牽一發而動全身。東莞證券在招股說明書中坦言，一旦經紀業務收入規模下降將會導致公司營業收入下滑。

首創證券研究所所長王劍輝稱，經紀業務相對于其他業務來說，擁有穩定的現金流，而對于面臨不確定性環境因素的證券公司來說，是比較重要的，這也是券商都在力圖保住這塊業務的原因。

中投證券分析師張鐳表示，經紀業務經營環境近幾年發生了較大的變化，互聯網技術的融合、業務鏈條拉長以及客戶財富管理需求增加，這些變化對傳統的商業模式形成了沖擊，也為全新的商業模式提供了機遇，因此，經紀業務轉型成為了行業熱點問題。

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