養(yǎng)老金終于正式入市 大盤藍籌股望成投資標的

經(jīng)濟觀察報報道，市場期待已久的養(yǎng)老金終于正式入市。“（養(yǎng)老金投資）資金已經(jīng)到賬了，到位的組合已經(jīng)開始投資了。”一家首批基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)人士表示。

上述機構(gòu)人士表示，“我們只有一個組合中標，是現(xiàn)金管理類的，規(guī)模不算大，但是從成立到運作速度都很快。”據(jù)了解，目前，社保基金已啟動了第二次養(yǎng)老金管理組合的招標工作。

后市關(guān)注三類個股

其一，從過往個股市場表現(xiàn)來看，機構(gòu)的扎堆效應(yīng)不容小覷。養(yǎng)老金入市本身就是為了在風(fēng)險可控的背景下取得相對高收益，社保基金的投資思路及其標的極有可能成為養(yǎng)老金入市后借鑒。

其二，近兩年來“一帶一路”、工業(yè)4.0、供給側(cè)改革、國企混改等一直是政策層面推動的重點，所涉及的行業(yè)極易受到政策的傾斜，進而給投資者帶來投資回報。就2016年供給側(cè)改革及國企混改的推進程度來看，2017年大概率是一個承接年，各項政策有望進一步落實。這些行業(yè)存在的機會相對確定，做為側(cè)重安全性的養(yǎng)老金大概率會選擇部分公司作為標的。

其三，具備高成長性的個股有望成為養(yǎng)老金入市的選擇目標。筆者以2016年三季報為標準，選取主營業(yè)務(wù)毛利率大于35%、營業(yè)收入增長同比大于30%的上市公司合計15只。

從國內(nèi)社保基金投資經(jīng)驗看，偏好大盤藍籌股。資產(chǎn)配置：在社保基金的資產(chǎn)配置中，可以明顯看出，從2013年以來，交易性金融資產(chǎn)占比明顯提升，而持有至到期投資的占比明顯下降。交易性金融資產(chǎn)的價格變化即時反映到損益表，而持有至到期投資對應(yīng)資產(chǎn)的價格變化，在短期內(nèi)不影響財務(wù)報表。

板塊配置：我們統(tǒng)計社保基金2016年3季度的重倉持股分布，可以看到，社保基金對主板的配置比例接近四分之三；在市值分布上，社保基金持股超過一半以上都是百億級別的大盤股，而對于50億以下的小盤股的配置比例僅為8%。

行業(yè)配置：從持倉分布來看，社保基金配置價值股（銀行、化工）和成長股（公用事業(yè)、傳媒、計算機）的規(guī)模均較高，在行業(yè)風(fēng)格上沒有非常明顯的（價值/成長）傾向；從行業(yè)的持倉市值占比來看，各行業(yè)的持倉市值占行業(yè)市值比均不足1%，社保基金持倉對于行業(yè)層面的影響也不大。

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