農商行上市審核提速 看好銀行板塊確定性收益

農商行上市審核提速

中小銀行上市審核速度加快。哈爾濱銀行、威海市商業銀行、盛京銀行IPO（首發）狀態在“已反饋”中，業內人士指出，目前銀行基本面趨勢向上。隨著利率水平回升，銀行凈息差將有提高，銀行板塊的穩定和確定性收益受到看好。

今年年初以來，數家城商行與“上市”二字聯系在一起，據證監會披露數據統計，目前不僅有13家銀行已遞交A股上市申請，還有超30家中小銀行通過在當地證監局輔導備案，或者通過股東大會決議、招聘中介機構等方式透露上市意圖。盛京銀行、蘭州銀行、青島農商行、蘇州銀行、青島銀行及鄭州銀行擬于深交所中小板上市；哈爾濱銀行、徽商銀行、威海市商業銀行、西安銀行、長沙銀行、浙江紹興瑞豐農商行、江蘇紫金農商行則計劃在上交所掛牌。

此外，九江銀行在2017年初傳出將于今年底赴港上市的消息。廣州農商行已向港交所提交上市申請，等待聆訊，預計今年下半年或可完成掛牌交易；地處江蘇省的海安農商行、大豐農商行分別在1月和2月完成輔導備案登記，分別由國泰君安證券及招商證券輔導A股上市。

對于城商行扎堆上市的原因，分析人士指出，銀行發展受資本金制約，城商行上市主要是為了補充資本金。從當前幾家城商行的資本充足率來看，上市的主要目的是改善治理環境，城商行目前主要依靠貸款拉業績，在銀行理財、投行等新業務拓展上異常艱難。

一位銀行業人士認為，雖然城商行登陸資本市場熱情高漲，但是業績下滑、壞賬上升等因素均成為其上市道路上的阻礙。受宏觀經濟下行影響，對于地域色彩強烈的城商行來說，很容易受到經濟低迷以及激烈市場的競爭影響而導致利潤出現下滑，這些因素也會影響投資人的投資熱情。

此外，壞賬率不斷高企也是城商行的另一大問題。城商行的貸款對象以小微企業居多，而小微企業應對經濟周期波動的能力較差。在中小企業盈利下滑、資金面臨困局的情況下，城商行面臨的業績下滑、壞賬上升風險也比較高。

未來銀行盈利改善

對于城商行來說，上市無疑為資金壓力的緩解提供了一條行之有效的途徑。當前，城商行營收增速領先，如寧波銀行等營收有25%以上的增長。股份制銀行中，平安等保持較高的增速。業內人士分析指出，目前銀行基本面趨勢向上。經濟趨好對銀行基本面影響是決定性的，流動性收緊對銀行基本面影響不大，更多是投資情緒、估值分母的影響。銀行板塊的穩定和確定性收益受到看好，需要耐心持有，不要盲目樂觀。

民生證券分析師認為，2017年銀行盈利向上改善，隨著利率水平回升，銀行凈息差將有提高；而穩健中性貨幣政策下，資金供求關系的改變將緩解資產荒，提高資產定價水平。此外，宏觀經濟的小幅改善助銀行資產質量壓力有所緩解。

“我們認為板塊估值會延續向上修正的態勢。一方面1月中旬開始上市銀行陸續公布的業績快報整體上沒有低于預期，資產質量略好于市場預期，延續改善態勢。另一方面1月底銀監會公布的商業銀行不良數據也好于市場預期，對估值形成支撐。建議在目前估值水平下積極配置低估值次新股以及業績超預期個股。”國金證券分析師劉志平表示。

從投資機會角度看，業內人士認為，資產質量企穩和盈利能力改善提升銀行股估值。個股選股方面，一是要選擇業績優良，資產質量表現優異的標的；二是具備區域差異化特色優勢，成長性好的標的。

平安證券分析師勵雅敏對銀行板塊2017年一季度走勢持樂觀態度。她認為，一季度信貸及社融投放保持充裕，對經濟基本面形成支撐。隨著息差的企穩以及不良壓力的緩釋，2017年銀行基本面邊際改善，銀行股估值目前對應2017年市凈率為0.8倍，具備提升空間。

不過“上市”絕非城商行的唯一出路，調整經營理念、改善金融服務、提高服務質量才是根本。實際上，城商行的上市不僅是自身發展需要，也是整個市場需求及銀行業發展的必經之路。

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