險守1600元關口后 貴州茅臺（600519）提前3天發布經營數據

在3月28日股價遭遇重挫，險守1600元關口后，白酒“一哥”貴州茅臺 (600519)終于坐不住了，于28日深夜提前披露2021年經營數據及今年一季度經營情況，而此時距其年報發布還有不到3天時間。白酒行業專家蔡學飛向金融投資報記者表示，“在目前整個酒類資本處于低潮的時期，貴州茅臺主動披露經營情況有穩定市場情緒、提振資本信心的意義。”

從今年一季度看，貴州茅臺業績增速提升明顯，逼近20%，創下近年新高。但對貴州茅臺的去年凈利潤增速放緩原因，業內看法不一。

去年凈利增速創新低

貴州茅臺發布的數據顯示，2021年，貴州茅臺實現營業總收入大達1094.46億元，較上年同期的979.93億元增長 11.71%;實現歸母凈利潤524.60億元，較上年同期的466.97億元增長12.34%。盡管貴州茅臺營收首次突破千億元，但從凈利潤增速來看，卻為近5年新低。2017年至2020年，公司歸母凈利潤增速分別為61.97%、30%、17.05%和13.33%。

白酒行業專家楊承平則向金融投資報記者分析，“貴州茅臺凈利潤增速再度放緩，主要還是由于增長空間受限，因為之前其一直采取計劃經濟策略，而在新渠道拓展、飛天茅臺出廠價等方面均沒有較大調整。”

不過，業內對此也有不同看法。酒類營銷專家蔡學飛向記者分析稱，“茅臺凈利潤增速放緩主要由于過去一年，整個中國白酒行業漲價增速過高，市場需要消化一定的漲價勢能。此外，也與疫情影響疊加經濟下行壓力，酒類消費受限致、白酒需求不振等因素有關，但即使增速放緩，茅臺的利潤依然可觀。”

貴州茅臺中小股東代表、微博用戶“茅臺900元真不算高”在接受金融投資報記者采訪時則表示，“外部環境影響并非主要因素，去年凈利潤增速為近五年最低，主要還是高衛東時代的兩年基礎過度年的戰略決策所決定;而且，茅臺2021年制定的營業總收入增長目標原本就在10.5%左右。”

縱觀貴州茅臺的業績與股價，過去20年間，飛天茅臺基本上每年提價一次，但截至目前，已近5年未提高出廠價，仍為969元/瓶。業績方面，凈利潤增速接連放緩。除2017年凈利潤同比增長61.77%外，其它年份在茅臺歷史上都并不出色，2014年和2015年凈利潤增速則不到2%。而到了2021年上半年，其凈利潤增速更是再度放緩，創近五年新低，彼時業內均普遍認為其增速放緩是公司有意控制為之。此外，據悉丁雄軍于去年8月底走馬上任，而高衛東僅任職一年半便被換下，而其在位期間，因控價無效、業績增速接連下滑等問題一直飽受爭議。

一季度業績增速回升

與2021年業績數據一同發布的還有今年一季度的經營數據，而此番貴州茅臺一季度業績增速則為近三年新高。蔡學飛向記者分析道，“茅臺去年12月底與今年1月密集推出新品，又恰逢春節銷售旺季，在一定程度上帶動了一季度業績的高增長。同時，一季度本身是春節銷售旺季，茅臺作為高端禮品與社交禮品，其本身具有剛需性，銷售較好也很正常。”

楊承平向記者補充道，“丁雄軍上任后對茅臺實施一系列調整，高端酒方面推出珍品茅臺酒、飛天茅臺價位向下則推出茅臺1935，所以，今年一季度茅臺營業數據發生了變化，創下近三年來最好的表現。”

數據顯示，今年第一季度，貴州茅臺預計實現營業總收入331億元，同比增長約18%;預計實現歸母凈利潤166億元，同比增長約19%。反觀前兩年一季度，貴州茅臺實現營業總收入分別為252.98億元、280.65億元，同比分別增長12.54%和10.93%，歸母凈利潤則分別同比增長 16.34%和6.56%。

值得一提的是，今年也是丁雄軍自去年8月接任后，第一個完整的掌舵年，而他也于今年重啟了貴州茅臺的電商平臺。隨著月底新電商平臺上線，貴州茅臺未來產品格局又將如何變化，大家不妨拭目以待。截至29日收盤，貴州茅臺股價為1667元，漲幅0.37%。(本報記者 廖小濤 實習生 肖雅婕)

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