短持有期債基成香餑餑 公募開足馬力布局

在貨幣政策維持寬松的背景下，短持有期債基成為了不少個人投資者近期的配置首選。中國證券報記者調查發現，目前不論是頭部公募機構，還是新成立的基金公司，普遍都在積極布局1-3個月持有期債基產品，并且部分基金公司上半年加大了此類產品在電商渠道的推廣力度，整體取得了不錯的成效。

相關公募人士向中國證券報記者表示，短持有期債基主要是為了滿足凈值化轉型、打破剛兌和限制非標投資比例趨勢下的理財產品替代需求。此類債基還能幫助投資者消化、過濾短期市場劇烈波動帶來的焦慮、恐慌情緒，避免追漲殺跌，獲得更好的投資體驗。

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新發場面火爆

近期，公募市場上1-3個月持有期債基產品新發場面較為火爆。

Wind數據顯示，截至9月5日，廣發添財30天持有債券、銀河星匯30天持有債券、匯添富穩益60天持有債券、國投瑞銀恒安30天持有期債券、富國安恒60天持有期債券發起式、合煦智遠誠正30天持有期債券、富安達富禧純債30天持有債券等多只短持有期債基同臺競技、集體發售。

其中，國投瑞銀恒安30天持有期債券、匯添富穩益60天持有債券、廣發添財30天持有債券、富國安恒60天持有期債券發起式還分別設置了60億元、50億元、50億元、20億元的首次募集規模上限。

從7月以來新基金的上報情況來看，不論是富國基金、華安基金、匯添富基金、博時基金、嘉實基金等頭部公募，還是長盛基金、蜂巢基金、國信國證基金、惠升基金等中小公募機構，都在積極布局3個月及以下持有期債基產品。

值得注意的是，部分成立時間較短的外資系、個人系基金公司，今年也開始陸續布局3個月及以下持有期的債基產品，甚至作為公司上報的首只債基產品。

證監會網站顯示，4月12日，富達基金上報富達90天持有期中短債債券型證券投資基金;7月4日，貝萊德基金上報了貝萊德安睿30天持有期短債債券型證券投資基金;8月21日，泉果基金上報了泉果泰然30天持有期債券型證券投資基金。

其中，富達90天持有期中短債債券型證券投資基金、泉果泰然30天持有期債券型證券投資基金均為基金公司成立以來上報的首只債基。此外，睿遠基金2月上報的旗下首只債基睿遠穩益增強30天持有債券已獲證監會批準，并于9月6日起發行。

性價比較高

除了新發火熱的情況之外，前些年成立的多只3個月及以下持有期債基，在今年上半年同樣獲得了大量資金的增持。

Wind數據顯示，2023年上半年，財通安裕30天持有期中短債債券A、興業90天滾動持有中短債A、興業90天滾動持有中短債A、鵬揚利鑫60天滾動持有債券A基金份額的凈申購數量分別高達50.54億份、41.38億份、40.49億份、31.79億份。并且，截至2023年6月末，上述債基的個人投資者持有份額占比均在95%以上。

對此，中國證券報記者采訪多家公募機構了解到，3個月及以下持有期債基的定位類似于貨基，屬于現金管理類產品，資金靈活度較高且風險相對較低，而且還可以在信用挖掘維度獲取一定的額外收益，主要為滿足凈值化轉型、打破剛兌和限制非標投資比例趨勢下的理財產品替代需求，因此這類產品主要錨定的是個人投資者。

結合市場環境來看，某公募機構分析人士表示，去年股債市場均經歷了較大幅度波動，投資者風險偏好的回落使得今年低風險偏好資金回流。此外，當前貨幣政策需維持寬松，出于對銀行凈息差的保護，監管層引導商業銀行有序降低存款利率，為后續進一步降低貸款利率、降低實體經濟融資成本做準備。

在該人士看來，居民有動力尋找更具性價比的投資標的，以替代原有的定期存款和現金管理類理財。而持有期債基不僅可以自由申購、持有期滿后自由贖回，還能幫助投資者消化、過濾由短期市場劇烈波動帶來的焦慮、恐慌情緒，獲得更好的投資體驗。

“所以，新基金公司選擇布局短持有期債基，可能就是為了錨定廣大的個人投資者群體，較快地做大債基規模。并且，設定持有期還能夠較好地保障基金經理投資策略的靈活性和穩定性，在控制風險的同時實現更高收益，從而擴大產品和基金經理的知名度。”該人士補充分析稱。

滬上某中型基金公司相關人士也向中國證券報記者印證了這一趨勢，今年上半年，該公司加大了旗下短持有期債基在電商渠道端的推廣力度，較為精準地迎合了當下互聯網端投資者的流動性管理需求，再加上旗下產品業績長期相對穩健，因此獲得了不少個人投資者的青睞。

投資組合匹配負債端需求

從基金投資策略來看，基金經理在管理此類短持有期債基時，整體上十分重視對組合流動性的把控。

以財通安裕30天持有期中短債債券為例，該基金的基金經理羅曉倩、閆夢璇在2023年基金半年報中介紹，該基金整體保持短久期策略，在嚴控信用風險和流動性風險的前提下，平衡流動性和收益率，配置上關注中短久期、中高等級品種，力求適當增加杠桿增厚組合收益。

隨著基金管理人在持有期債基這一賽道上的布局不斷深入，競爭也開始加劇。盈米基金研究院預計，基金管理人在設置持有期時，可能會為了兼顧投資人的流動性需求而縮短持有期要求。

“投資者可能會更加關注短期收益，從而增加市場的波動性和不可預測性。此外，投資者頻繁贖回也可能會增加債基的流動性風險，導致基金管理人難以應對投資者的贖回要求。”盈米基金研究院表示。

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