兩市成交連破萬(wàn)億 量化基金火了兩類產(chǎn)品引關(guān)注

A股已經(jīng)連續(xù)30多個(gè)交易日成交額破萬(wàn)億，巨量換手的背后，有觀點(diǎn)認(rèn)為是高頻交易活躍的量化基金的功勞。這使得量化基金再度走到聚光燈下。日前華泰證券發(fā)布研報(bào)表示，當(dāng)前A股的高位日成交量與私募量化基金的快速發(fā)展有關(guān)，日成交量中量化基金貢獻(xiàn)占比預(yù)計(jì)為10%-15%。

事實(shí)上，在公募領(lǐng)域，近期量化基金也有較高的熱度，近期部分量化基金已經(jīng)宣布限購(gòu)。目前，運(yùn)用量化策略的公募產(chǎn)品主要是指數(shù)增強(qiáng)型基金，此外還有部分主動(dòng)權(quán)益類基金也運(yùn)用量化策略。

增強(qiáng)指數(shù)基金規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

在公募基金中，運(yùn)用量化策略最主要的產(chǎn)品有兩類，一是增強(qiáng)指數(shù)基金，它通常在一定偏離度和跟蹤誤差的約束內(nèi)，追求相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)超額收益。即，理想狀態(tài)下，既能享受和目標(biāo)指數(shù)收益相當(dāng)?shù)氖找?，還能享受到基金管理人提供的較為穩(wěn)定的超額收益增厚。增強(qiáng)指數(shù)基金通常保持高倉(cāng)位點(diǎn)，但不同的基金持倉(cāng)偏好也不一樣，這使得他們的增強(qiáng)收益來(lái)源也不太相同。

2016年以來(lái)指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模和數(shù)量持續(xù)上升。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截止今年二季度末，二級(jí)分類為“增強(qiáng)指數(shù)型“基金為133只，資產(chǎn)規(guī)模為1297億元，較年初的1084億元增加了200多億元，而在2015年6月末牛市結(jié)束時(shí)，這一類型的產(chǎn)品只有 44只，規(guī)模只有447億元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)截止9月7日，指數(shù)增強(qiáng)型基金算術(shù)平均收益率達(dá)到10.7%，從單只基金來(lái)看，東財(cái)中證有色金屬指數(shù)增強(qiáng)A自今年3月16日成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)已達(dá)到64.05%，一方面該基金成立建倉(cāng)于底部反彈之時(shí)，另一方面，該基金跟蹤的有色金屬前期表現(xiàn)不俗。博道中證500指數(shù)增強(qiáng)A今年以來(lái)收益率達(dá)到40.95%。

此 外 ， 西 部 利 得 中 證500A、中信建投中證500增強(qiáng)A、華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A、上銀中證500A等10余只基金收益率超30%。其中，跟蹤500指數(shù)占據(jù)不小的比例。今年以來(lái)中證500指數(shù)漲幅為17.78%，不少中證500的增強(qiáng)指數(shù)基金跑贏標(biāo)的指數(shù)。

不過(guò)也有基金跑輸標(biāo)的指數(shù)。例如華寶中證500指數(shù)增強(qiáng)A在上述區(qū)間內(nèi)上漲10.63%，南方中證500增強(qiáng)A、中郵中證500指數(shù)增強(qiáng)A、諾安中證500指數(shù)增強(qiáng)A等也均跑輸中證500指數(shù)。

主動(dòng)量化基金規(guī)模表現(xiàn)疲軟

在指數(shù)增強(qiáng)之外，還有主動(dòng)管理的權(quán)益類基金使用量化策略。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，主動(dòng)權(quán)益類基金中，以“量化”命名的基金共有179只，其中170只公布了2021年中報(bào)，截至2021年6月末，這170只量化基金的資產(chǎn)規(guī)模為499億元，小于指數(shù)增強(qiáng)基金的規(guī)模。單只基金中，規(guī)模較大的光大量化核心，今年6月末資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)25億元。

而在2015年二季度末，以量化命名的主動(dòng)權(quán)益類基金雖然只有28只，但資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到405億元，在之后的連續(xù)下跌和震蕩行情中，這類量化基金由于業(yè)績(jī)不俗受到一定的關(guān)注。到2017年末，這類基金數(shù)量增長(zhǎng)到88只，資產(chǎn)規(guī)模550億元。

隨后在2019年以來(lái)的牛市行情中，這類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)滯后，規(guī)模也出現(xiàn)縮水。例如華泰柏瑞量化增強(qiáng)，在2017年末資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到50億元以上，是當(dāng)時(shí)資產(chǎn)規(guī)模最大的主動(dòng)量化基金之一，但今年二季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模只剩下15億元。

從今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截止9月7日，這類基金今年以來(lái)算術(shù)平均收益率為11%左右，長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化A、銀華新能源新材料量化A兩只基金收益率超過(guò) 50%，分別為57.66%、54.79%。從配置來(lái)看，截止今年二季度末，這兩只基金均重配新能源車產(chǎn)業(yè)。長(zhǎng)信量化中小盤、中歐量化驅(qū)動(dòng)收益率分別為 42.96%、40.63%。長(zhǎng)信量化中小盤雖然與長(zhǎng)信低碳環(huán)保行業(yè)量化A由同一基金經(jīng)理管理，但在配置標(biāo)的和組合構(gòu)建方法上有較大區(qū)別。

此外，先鋒量化優(yōu)選A、招商量化精選A、長(zhǎng)盛量化紅利策略、泰康睿利量化多策略A、西部利得量化成長(zhǎng)A、華安事件驅(qū)動(dòng)量化策略等基金收益率超過(guò)30%。

與非量化基金一樣，量化基金中也有表現(xiàn)較差的基金。大成智惠量化多策略、東方量化多策略、長(zhǎng)信消費(fèi)精選行業(yè)量化A、長(zhǎng)江量化消費(fèi)精選A、天治量化核心精選A今年以來(lái)收益率為-20.86%、-15.53%、-15.20%、-12.74 %、-10.30%。(本報(bào)記者 劉慶華)

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