正榮地產股價一落千丈 融資、銷售兩大“變現”來源受阻

接連爆雷后的房地產市場猶如驚弓之鳥，聞債務違約色變。即便只是傳聞，也可能對房企股價帶來致命一擊，正榮地產就在最近上演了這樣的一幕。

不到一周時間，正榮地產股價一落千丈、淪為“仙股”。這和一則傳聞有關，即有消息質疑其無法如約償還到期債務。雖然正榮地產多次澄清傳聞并不屬實，但已經激起的市場恐慌情緒仍難以完全平復。

正榮地產表示將如約償還債務，不過，又隨即改口，2月18日表示不能按照計劃于2022年3月5日贖回一筆2億美元的永續債。2月21日，公司又發布公告，擬對5筆將于2022年年內到期的海外票據展期一年，并向持有人進行同意征求。

2月23日最新動態，正榮地產召開投資者電話會。正榮地產希望能在投資人的支持下進行債務展期，避免大面積的違約。公司希望通過債務展期爭取一年時間的穩定經營，恢復流動性。與此同時，正榮地產還表示，目前公司已經梳理了一批合作項目和投資性物業，正與現有的合作方以及央國企洽談項目股權轉讓事宜，預計今年上半年可以完成30-40億左右規模的資產盤活處置。

而據《紅周刊》記者調查發現，正榮地產資金鏈壓力早已顯現，天津、武漢、長沙等多地項目出現“工抵房”銷售，且據業主反映，正榮的天津項目還存在首付款未進監管賬戶的現象。值得一提的是，此前住建部等八部委曾發文強調，將重點整治挪用交易監管資金等行為。

正榮地產跌成“仙股”

多地項目現“工抵房”

新年剛過，正榮地產就遭遇了投資者“用腳投票”，2月11日公司股價暴跌66.39%，2月14日、2月15日又持續兩天日跌幅都在15%以上。

圖1正榮地產近期股價走勢

圖片來源：Wind

股價的急速下跌，讓正榮地產“坐不住”了。公司在2月14日、2月15日兩天時間接連發布公告，表示公司董事會注意到2月11日公司股份及離岸債務證券的成交價下跌及成交量增加，或許歸因于互聯網上刊發的關于公司、控股股東歐宗榮離岸債務證券的若干報道。董事會澄清該等報道屬不實且虛假。此外，正榮地產還表示，管理層正密切監察情況、市場發展以及集團的整體流動資金。

雖然正榮地產并未點明傳聞的具體內容，但據財聯社等媒體報道，該傳聞指出，正榮地產資金緊張，將不再按此前計劃在今年3月贖回2億美元永續債，且公司境外債將重組。

盡管正榮地產第一時間辟謠，但其股價未能絕地反擊，而是停留在了“仙股”(1港幣以下)位置。

需要指出的是，正榮地產的真實現金流情況似乎不夠樂觀。據《紅周刊》記者調查發現，在年前，正榮地產的天津項目存在“工抵房”銷售行為。工抵房即工程抵賬房，是開發商用于給工程方抵扣工程款的一種結算方式，多發生于企業自身現金流緊張等特殊情況。

《紅周刊》記者發現，早在2021年11月，就有業主在領導留言板上對正榮地產位于天津的津門正榮府銷售“工抵房”且首付款遲遲不進入監管賬戶一事進行投訴。

圖2業主在領導留言板投訴

然而，直到2022年1月，該事件仍未得到解決。1月9日，一位津門正榮府業主投訴表示，自己于2021年11月11日，在津門正榮府購買“工抵房”特價房，活動當天支付2萬元預付款，并在2021年11月16日支付20%購房款至正榮榮域(天津)置業發展有限公司對公賬戶，簽訂購房信息確認單，約定2021年12月底之前將預付款支付至資金監管賬戶，辦理網簽相關事宜，但至今(對方)未履行承諾。

在此前的2021年7月，住建部等八部委聯合印發《關于持續整治規范房地產市場秩序的通知》指出，將重點整治挪用交易監管資金等行為。而根據《天津市新建商品房預售資金監管辦法》，新建商品房預售資金應當全部存入監管賬戶，房地產開發企業不得直接收存房價款。購房人應當憑新建商品房預售資金繳款通知書，通過商業銀行網點柜臺、新建商品房預售資金監管專用POS機、網銀轉賬等方式將房價款直接存入監管賬戶。不難看出，津門正榮府首付款未入監管賬戶的行為與天津相關規定相違背。

值得一提的是，正榮地產的“工抵房”銷售行為并非僅發生在天津一地。公司位于長沙、武漢等地的樓盤項目也疑似存在“工抵房”的銷售行為。

一位自稱是長沙梅溪湖正榮紫闕臺的業主表示，今年年初，紫闕臺項目部以“工抵房”的名義進行斷崖式降價售房，平均一平方米降價在7000元以上。對此，長沙市市場監督管理局表示，上述業主所反映的情況，實際為梅溪紫闕臺對部分房源進行的合作單位團購，即“工抵房”，因項目與合作方商務合作過程中產生的相關費用暫未予以結算，故開發商將部分房源抵充合作方的應付結算款項。

而據武漢的房產中介介紹，2021年年底，光谷正榮府也推出了多套“工抵房”，清完截止。

正榮地產在多個城市多個項目出現“工抵房”現象表明，公司現階段的資金鏈較為緊張。

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