國防裝備：階梯降價、提高軍費使用效率

8月20日，陸軍裝備部發布《陸軍裝備部關于加快推動陸軍裝備高質量高效益高速度低成本發展的倡議書》，提出大力推開原材料競價采購、分系統競爭擇優、大批量階梯降價，多點挖潛、控價讓利，通過精益管理實現價格整體最優。

“十四五”裝備放量，對于大批量采購的陸軍裝備要階梯降價、提高軍費使用效率，主要通過軍民融合、開放競爭;多點挖潛、控價讓利兩點舉措來實現，從而倒逼產業鏈提高技術、改進管理，最終實現全產業鏈的提質增效。

本倡議針對陸軍裝備，航空領域的“小核心大協作”戰略與此有一定相似之處，或反映國防工業體系整體發展思路。但航空航天領域產業鏈目前多個環節存在產能不足，即便降價也幅度有限。

對于中上游，具有核心技術壁壘/先進管理水平的企業將優勝劣汰、在這一進程中快速發展，“十四五”前所未有的裝備放量規模效應有助于抵消降價壓力，并給具有競爭力的企業帶來前所未有的黃金發展期;

對于下游主機，當前利潤率在產業鏈中處于相對低位，降價壓力或小于中上游，而配套成本有望下降，從而盈利能力向上概率大。

持續推薦國防主機：“營收增長+利潤率提升”，航空主機業績彈性大：產品放量規模效應/大額預付款/定價機制改革/國資委鼓勵股權激勵/產業鏈成熟過程中配套成本有望逐年下降，多因素助推主機廠盈利能力趨勢向上。主機廠確定性高，把握主機節奏建議要有“前瞻性”：產品放量具有高確定性/計劃性;主機廠所處環節產業格局具有高確定性/壟斷性，高確定性下主機廠節奏有望提前演繹。

重點看好：中航西飛：軍民用大飛機龍頭，高度戰略稀缺性/成長性被低估;中航沈飛：殲擊機龍頭，或為最早放業績主機。洪都航空：導彈+教練機龍頭，當前最小市值航空主機，或為中期最具彈性品種。航發動力：整機/維修雙龍頭，“維保+民機”或催生中長期最大市值航空主機。中直股份：直升機龍頭。內蒙一機：陸軍裝備龍頭，股權激勵授予完成。

國防配套重點看好：中航重機、中航機電、中航光電、振華科技、鴻遠電子、宏達電子、火炬電子、三角防務、航發控制、中航高科、西部超導、鋼研高納、航亞科技、盟生電子(聯合)、盛路通信(聯合)、景嘉微(聯合)。

國防港股重點看好：中航科工。

　　 原標題：國防裝備：階梯降價、提高軍費使用效率