保險資管：短期提振效果明顯 市場中期將進入趨勢性恢復

【資料圖】

8月27日晚間，減半征收印花稅、收緊IPO節奏、規范減持行為、降低兩融保證金比例等一系列政策發布。受相關消息影響，截至8月28日收盤，上證指數上漲%報點。

大家資產相關部門負責人表示，短期來看，印花稅稅率調降對市場情緒有明顯提振效果。回顧2000年以來歷次調降后市場表現，首日、5日、10日、20日上證指數平均漲幅分別為%、%、%、%；首個交易日及調降后10個交易日上證指數均上漲，其中2008年兩次調降后首個交易日漲幅均超9%。

具體到行業層面，大家資產相關部門負責人認為，印花稅稅率調降后市場短期內會呈現超跌反彈特征，前期超跌行業在印花稅調降后漲幅排名一般相對居前。從歷史行業表現統計看，調降后首個交易日，美容護理、非銀金融、房地產、煤炭、建筑裝飾平均漲幅居前；調降后5個交易日，非銀金融、煤炭、房地產、鋼鐵、國防軍工平均漲幅居前。

除短期提振外，機構投資者期待資本市場長期持續向好。一家上市保險公司旗下保險資管公司權益投資負責人表示，就近日出臺的一系列政策來看，預計在交易端、融資端、投資端均有較明顯的效果，為市場引入潛在增量資金。

據上述權益投資負責人測算：首先，印花稅減半征收，按照去年交易量計算可為市場節約成本約1400億元；其次，限制減持政策下，一些公司將不再符合減持條件，變相提供年化增量資金約2000億元；最后，融資買入保證金下調，按照目前約萬億元兩融余額計算，如果杠桿被充分利用，最多可帶來增量資金約3700億元。

市場底部區域特征有望出現。一家保險資管公司權益投資部投資經理表示，無論是已經落地的央行降息和活躍資本市場系列政策，還是即將落地的化債方案、一線城市房地產放松政策，對于緩解當前市場矛盾均有實質性幫助。尤其是限制減持、降印花稅等政策，不僅有助于市場風險偏好提升，也能帶來實打實的邊際增量資金，配合市場多方面底部信號來看，短期內市場有望在政策催化下迎來反彈，后續如果進一步出現基本面積極改善信號，市場在中期維度也會進入趨勢性恢復的過程。

接下來，穩步推進的房地產放松和化債政策值得關注。上述保險資管公司權益投資部投資經理表示，房地產方面，首套房貸款“認房不用認貸”政策措施已放入可選工具箱，預計后續各城市會逐步落地；同時，預計后續存量房貸利率政策調整、京滬等重點城市調整普通住宅標準、二三線城市限制措施放松、超大特大城市城中村改造等相關措施也會陸續落地。

化債方面，預計將以再融資債券為主要工具支持，并通過SPV提供流動性，同時專項債發行也會明顯提速。總體而言，活躍資本市場、化解地方債務、房地產政策優化將是下半年政策發力主線，伴隨三大政策同步推進，市場“政策底—市場底—經濟底”的演繹有望加速。

大家資產相關部門負責人表示，結合近期調降印花稅等措施看，“政策底”已經比較明晰，隨著穩增長政策逐步落地見效，結合通脹、社融、出口、庫存等數據未來進入修復期，投資者信心將顯著修復。

（文章來源：上海證券報）

標簽：

　　 原標題：保險資管：短期提振效果明顯 市場中期將進入趨勢性恢復