業績與股價齊飛 巖石股份的醬酒還能熱多久

4月25日晚間，巖石股份公布的年報顯示，2021年實現營業收入6.03 億元，歸母凈利潤 6192.8 萬元，其中酒類業務營收達5.84億元，同比增長893.24%，公司在年報中表示，一年來，公司主動調整和收縮了融資租賃及商業保理業務，全力推進白酒業務發展，從而業績實現大幅增長。

業績與股價齊飛

被投資者調侃為“更名王”的巖石股份，繼房地產、礦產等業務后，又將目光聚焦到了白酒，而其涉足白酒不到兩年時間就成功摘帽，更是在2021年斬獲了38個漲停板，股價漲幅一度高達581.53%。

“巖石股份的操作模式并非典型的酒類銷售模式，屬于資本運作手段的層面，且其銷售模式更多傾向于直銷，和傳統酒類銷售并不在一個領域。其背后的資本通過系列操作，可能已在去年高峰期收回了資本投入。”白酒專家、知趣咨詢總經理蔡學飛在接受金融投資報記者采訪時坦言。

2019年，彼時的ST巖石披露擬通過子公司試水線上白酒銷售業務后，2020年開始白酒業務便變為其主營業務。其主要銷售貴酒集團出品的“貴十六代”等系列白酒，彼時巖石股份旗下尚無任何白酒實體資產，白酒主要由高醬酒業代為生產后貼牌。而2020年其業績并不樂觀，營業收入僅0.8億元，凈利潤僅802.19萬元。

但巖石股份并未退卻，其背后的“海銀系”韓氏父子收購高醬酒業則是其引爆資本市場熱度的重要一環。2020年12月30日，巖石股份公告稱，其控股股東貴酒發展將其持有的高醬酒業52%股權無償贈與給公司。值得一提的是，貴酒發展于2020年底剛耗資1.56億購得該股權，而貴酒發展與巖石股份的實控人均為韓嘯。至此，巖石股份股價一路騰飛，自2020年12月30日至今，巖石股份股價累計上漲212.1%。

產品多為貼牌銷售

盡管巖石股份有著想要成為世界一流融合經典與創新的酒業集團的野心，且其2021年業績增長迅猛，醬香酒營收達到了4.68億元，同比增長 1056.35%，毛利率達64.71%。但因其品牌影響力不足、優質產能不足、產品多為貼牌銷售，業內人士對其真正的做酒實力并不看好。

酒類營銷專家肖竹青向記者表示，“醬酒目前已進入 2.0 時代，只有擁有足夠的產能與老酒庫存、完善的全國銷售體系以及雄厚的資本，醬酒企業才能走得更遠。而做貼牌的則會慢慢出局，巖石股份屬于典型的投機型醬酒貼牌商，其產品售價較高卻缺乏高端品牌傳播的時間積累與營銷口碑支持。”

就其產品而言，其天貓旗艦店顯示，巖石股份定位高端的君道貴釀·山河酒53醬香型白酒500ml，售價高達1519元，而五糧液52度普五第八代500ml，提價后售價也不過1499元。

年報顯示，巖石股份旗下生產白酒的主力軍高醬酒業實際產能僅1600噸，且其去年醬香酒的產量僅810.07千升，其余濃香型酒、果酒等產品均通過第三方貼牌加工形式外采而來，在目前白酒企業紛紛斥巨資擴產，動輒上萬的產能面前，高醬酒業的產能過于弱小。

記者注意到，截止目前，巖石股份旗下共計兩家實際生產白酒的子公司，分別控股高醬酒業與章貢酒業52%、25%的股權。2020年高醬酒業才恢復基酒生產，且其此前90%的銷售和主要供應商均為公司關聯方，其持續經營能力招致上交所問詢，而2021年章貢酒業和長江實業凈利潤共計才378.25萬元，甚至未達到此前的業績承諾。

或許意識到公司在白酒產能方面的不足，公司亦在利潤分配方案中稱，因白酒業務需要投資建設擴大產能，所以2021年度不進行利潤分配，也不以公積金轉增股本。

標簽： 業績與股價齊飛 巖石股份 同比增長 產能不足

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