國產客機市場總價值超萬億 中航西飛(000768)有望迎來業績拐點

消息面上，據報道按照目前的計劃，在9月19日，中國民用航空局將在京為C919頒發適航證，這也意味著該機型將可以開始向運營商交付。同時，中國商飛也已為C919飛機向歐洲航空安全局(EASA)提出適航申請，為潛在的出口訂單做準備，并獲得了EASA的受理。

據中國商飛市場預測，未來二十年全球航空旅客周轉量將以平均每年3.9%的速度遞增，中國航空旅客周轉量將以平均每年5.7%的速度增長。預計將有約41429架新飛機交付，中國的航空公司將接收其中的9084架新機，市場價值約1.4萬億美元;到2040年，中國占全球客機機隊比例將從現在的20%增長到22%，為全球最大的單一航空市場。截至目前，C919已經擁有了累計28家客戶815架訂單，主要來自于國內，來自于海外的意向訂單也有34架。未來20年國產客機交付量約為 3000 架 (包括 C919、C929、ARJ21等)，國產客機市場總價值約2.3萬億人民幣，市場規模復合增速超20%。

中航西飛(000768)

公司此前公告將關聯交易存款限額由140億上調至750億，預示后續有望收獲大額合同負債、重要產品放量在即。本次關聯交易存款限額上調幅度達610億，我們測算，若預收款占合同訂單的50%，未來公司在此前基礎上有可能增加的合同的上限可能近1200億元。浙商證券指出，公司2022年有望迎來業績拐點，首先大訂單或涉及產品價格調整，公司毛利率將提，其次費用將顯著減少，最后全年預付款到位后利息收入將增加。公司為軍用大中型飛機唯一平臺，未來產銷規模高增長確定性強運輸機，運20放量尚處開始階段，可改型生產系列化特種飛機;民機方面，未來20年民機機體零部件市場規模約2.4萬億，年均1200億，復合增速7%。公司在ARJ21、C919兩款主力機型中制造量占比在50%以上。整體來看，公司高度確定性、未來幾年將受益于國企改革利潤率彈性大。

洪都航空（600316）

公司是我國首家以明確大批出口定單的整架飛機為主營產品的高科技外向型企業.公司擁有具有國際先進水平的專業加工設備,在航空產品的鈑金成型、數控加工、工裝模具設計與制造、飛機部裝和總裝等方,特別是在航空大件和復雜零件制造加工方面,已正在顯現制造技術實力和綜合加工生產能力。華金證券指出公司是國內唯一同時具備初、中、高級教練機全譜系產品的研制開發和生產制造能力的企業，幾十年獨立研發制造了初教6、K8、L15等多個型號系列的教練機，積累了豐富的研制生產經驗。公司教練機+防務產品業務具備彈性，隨著三、四代機的加速列裝，相關飛行訓練任務會有明顯提升，公司教練機業務有望實現穩步增長。預計2022-2024年公司營業收入分別為72.77、86.71、98.48億元，同比增長0.9%、19.1%、13.6%;歸母凈利潤0.45、0.67、0.83億元。

機載電子領域

中航電子(600372)

公司是航空工業旗下航空電子系統的專業化整合和產業化發展平臺，多年來為國內外眾多航空主機廠所及其他軍工產品平臺提供配套系統級產品，其產品譜系覆蓋飛行控制系統、慣性導航系統、飛行航姿系統等技術領域，也拓展非航空防務及高端制造業。中航機電是航空工業旗下航空機電系統的專業化整合和產業化發展平臺。華鑫證券指出，公司擬以發行A股換股吸收合并中航機電，重組順應全球航空機載產業發展趨勢，響應航空工業產業融合發展模式，有助于提升我國機載系統的整體研制水平和綜合實力。公司作為存續公司將整合吸收合并雙方資源，優化航空工業機載板塊的產業布局，發揮規模效應，實現優勢互補，有效提升存續公司核心競爭力，打造具有國際競爭力的航空機載產業，在協同發展、產業拓展上實現新跨越，支撐航空事業健康發展。

四川九洲（000801）

公司是九州集團旗下上市平臺之一，業務涵蓋微波射頻、空管、智能終端三大板塊。其中，微波射頻業務主要應用于航空、航天、電子等行業的通訊、雷達、電子對抗等領域;空管產品端，公司現已成為國內最大的軍、民用空管系統及裝備科研生產基地，并正式進入國產大飛機機載航電系統的核心領域。公司是國內唯一的“國家空管監視與通信系統工程技術研究中心”實施載體，是國內最大的軍、民用空管系統及裝備科研生產基地，是C919 大型客機的國內一級供應商，在軍航、民航、軍貿、通航、體航、警航等業務領域擁有多款空管類產品，覆蓋飛機從起飛、爬升、巡航、下降到著陸的全過程，涵蓋空管系統通信、導航、監視、信息化等四個領域。天風證券預計公司 2022-2023 年實現營業收入 39.65、44.24 億元，對應歸母凈利潤1.60、2.26 億元，對應EPS0.16、0.22 元。

宏達電子(300726)

公司核心業務為鉭電容器，近年來業務范圍快速擴展，布局了陶瓷電容器、電感、電源模塊、電阻、環形器和隔離器等產品。2022年上半年公司實現營業收入11.03億元，同比增長19.51%。其中第二季度公司實現營收6.74億元，同比增長24%，高于一季度13.09%的增速。盈利能力方面，公司毛利率較為穩定，上半年為69.09%。整體來看，公司二季度營收增速提升，其中元器件業務實現營業收入9.36億元，同比增長17.36;模塊等產品營業收入1.66億元，同比增長34.19%。首創證券指出，十四五期間，武器裝備現代化穩步推進，新裝備投入使用，老舊裝備升級改造，帶動軍用電子元器件需求高速增長。民用領域，新能源、高端裝備制造、5G通信技術發展，帶來民用電子元器件需求旺盛。公司在高可靠性電子元器件領域技術實力雄厚，不斷開發新產品以滿足新應用領域需求及國產化需求。

標簽： 國產客機市場 洪都航空教練機業務 中航西飛 中航電子拓展非航空防務

　　 原標題：國產客機市場總價值超萬億 中航西飛(000768)有望迎來業績拐點