天微電子將登陸科創板 面臨產品單一等風險

又一家川企即將登陸科創板。近日，證監會按法定程序同意四川天微電子股份有限公司(簡稱：天微電子)科創板首次公開發行股票注冊。

根據科創板上市流程，證監會在同意企業IPO注冊后，接下來就將進入掛牌上市階段。對于后續的上市時間安排，證監會提出，企業及其承銷商將分別與上海證券交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。這也意味著，天微電子或將成為繼圣諾生物、歐林生物后又一家登陸科創板的四川企業。

據招股說明書顯示，天微電子是一家主要從事高速自動滅火抑爆系統、高能航空點火放電器件、高精度熔斷器件等產品研發、生產、銷售為一體的軍工科研生產企業。

從業績表現來看，2018年到2020年，公司主營業務收入分別為4248.36 萬 元 、 15131.79 萬 元 和23321.62萬元，近三年營收復合增長率高達135%，是一家高成長的軍工電子行業企業。

對于營收快速增長的原因，天微電子表示，主要系公司在滅火抑爆系統統型招標中成功中標，并因此確定了公司滅火抑爆系統的配套關系。

高速增長下亦有隱憂。招股說明書提到，2018年至2020年，公司來自于統一招標獲取軍方訂單的收入分別為2232.81萬元、1.32億元和2.08 億元，分別占營收比例的52.56%、87.46%和89.08%。

天微電子提到，公司未來存在收入增長依賴于軍方招標的風險，如果軍方重新舉行滅火抑爆系統招標，或者重新調整滅火抑爆系統配套關系，將可能導致公司收入下滑，從而對公司的經營業績產生重大不利影響。

此外，天微電子還面臨產品單一、發行人產品尚未完成軍品審價、主要核心器件外購，以及應收款項持續增長以及回款周期不確定等多方面的風險。

作為一家即將登陸科創板的軍工科研生產企業，研發投入是其未來發展的核心競爭力。早在2006年，公司就組建滅火抑爆研發團隊，經過不斷技術提升，在2017年新型滅火抑爆系統統型招標中獲得第一名，并在2018年末開始批量供應。

但值得一提的是，公司的研發投入雖然逐年增加，但是在營收中的占比卻有所下滑。根據招股說明書披露，2018年至2020年，天微電子研發費用分別僅有384萬元、656萬元和997萬元，占營收比例的9%、4.33%、4.25%，占營收比例一路下行。在同期，同業可比公司的研發占比均值分別為11.75%、12.12%和10.69%。

天微電子表示，未來將持續聚焦綜合防護領域，依托多年積累的系統集成能力，以新型核心器件的突破為方向，不斷進行產品升級和產業延伸，逐漸形成更多的新型關鍵系統產品。 (金遜)

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