“戰戰兢兢”“如履薄冰”？三大理由讓A股投資者不再焦慮

近期A股走得迷茫且糾結，11月份首個交易日，滬深兩市股指沖高回落漲跌不一，最終錯失“開門紅”，焦慮情緒籠罩。就連某“頂流”基金經理都坦言：“剛剛過去的三季度是本基金管理人歷史上僅次于2016年初最為焦慮的時間段。”

基金經理的焦慮并非個例，過去一段時間里，“戰戰兢兢”“如履薄冰”的投資人不在少數。坦率說，焦慮的心理狀態是投資情緒的“常客”，但引發焦慮的往往是對尚未發生的事情進行消極預判，其擔心的狀況與客觀事實有明顯的不符。

一些前期積累的風險近期逐漸暴露，同時疊加外部不確定因素，A股市場出現一定調整。而實際上，這些調整既反映出投資者預期的變化，也是金融體系向市場化轉型、信用風險回歸的正常階段，總體來看A股并不存在系統性風險。

首先，中國經濟長期向好的基本面持續顯現，發展韌性強、潛力大、回旋空間大的特點明顯。前三季度國內生產總值達到823131億元，同比增長9.8%，高于全年6%以上的預期目標。展望四季度到明年的經濟環境，中國經濟增長后勁依舊充足。一是出口動能有望延續到明年上半年;二是制造業投資具備持續回升的動力;三是消費正走在復蘇的路上。

同時，我國為推動經濟轉型，實施了包括教育行業整改、房地產改革、能源結構調整等改革舉措。長期看，加強、完善和創新政府價格調控，保持良好的市場秩序，是對當前國內國際經濟形勢新特征的準確回應，是經濟邁向高質量發展的優選項。

其次，本周美聯儲和英國央行即將公布備受矚目的11月份利率決議，中國會否被動收緊貨幣政策也成為爭論焦點。

我國央行用實際行動回答了市場的爭論，10月20日至10月29日，次公開市場逆回購操作總量達1.3萬億元。從量上看，近期央行通過逆回購操作釋放的資金規模甚至超過7月份全面降準。在“二次降準”遲遲不見蹤影的當下，公開市場操作特別是逆回購操作有力地起到了填補流動性缺口的作用。數據顯示，10月份中期借貸便利(MLF)和國庫現金定存的操作量均與到期量相同，央行提供給市場的增量流動性幾乎都來自于逆回購操作。

11月1日，人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021年11月1日人民銀行以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率2.20%。當日有2000億元逆回購到期，因此單日實現凈回籠1900億元。

考慮到國際經濟和金融市場環境的變化，以及主要經濟體可能的貨幣政策調整，人民銀行的政策安排，降低了美聯儲等發達經濟體央行政策調整可能帶來的外溢沖擊。

第三，微觀風險逐步化解，上市公司前三季度凈利潤繼續增長。

近段時間，金融管理部門積極防范和化解金融風險，保持宏觀杠桿率基本穩定，依法處置少數有問題的金融機構，支持銀行特別是中小銀行多渠道補充資本金，針對14家互聯網平臺進行整改，持續強化反壟斷和反不正當競爭，加強數據保護……一批重大問題隱患“精準拆彈”，一系列政策舉措正在逐步顯效，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

與此同時，上市公司整體復蘇局面顯著。2021年三季報顯示，前三季度無論是營收還是凈利潤，A股上市公司同比增幅均創下近5年同期新高。A股上市公司營收合計46.79萬億元，同比增長超23%以上;凈利潤合計4.06萬億元，超2019年同期凈利潤總和，同比增長近三成。

由此看來，引起A股投資者焦慮的那些理由并不真實，放下焦慮，只要認準價值投資邏輯，安守初心便好。

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