汽車“金九”成色不足 “銀十”漸入佳境

乘聯會發布數據：9月乘用車批發銷量173.7萬輛，同比-16.1%，環比+15.0%，較19年同比-9.0%；零售銷量158.2萬輛，同比-17.3%，環比+9.0%，較19年同比-11%。

芯片短缺影響供給，“金九”成色不足。受芯片短缺影響，目前汽車市場基本處于供給決定需求狀態，市場需求延遲，導致9月乘用車批發銷量173.7萬輛，同比-16.1%，環比+15.0%，較19年同比-9%；零售銷量158.2萬輛，同比-17.3%，環比+9.0%，較19年同比-11%。分品牌看：（1）9月豪華品牌零售20萬輛，同比-23%，環比8月+0.1%，但較19年9月同比+3%，體現高端換購需求仍較旺盛；（2）主流合資品牌零售69萬輛，同比-31%，環比8月+6%，較19年9月同比-22.0%；（3）自主品牌零售69萬輛，同比+5%，環比8月+16%，較19年9月+6%，頭部自主品牌產業鏈韌性強，較有效地化解芯片短缺壓力，且在新能源車型上獲得明顯增量。

新能源汽車加速滲透，高景氣度延續。據乘聯會，9月新能源乘用車批發銷量35.5萬輛，同比+184.4%，環比+14.7%。其中插電混動銷量5.7萬輛，同比+149.0%；純電動批發銷量29.8萬輛，同比+192.4%。自主品牌頭部企業以及“蔚小理”等新勢力銷量表現優秀，9月新能源車批發量破萬的企業有比亞迪7.0萬輛，特斯拉中國5.6萬輛，上通五菱3.9萬輛，上汽乘用車2.2萬輛，廣汽埃安1.4萬輛，長城汽車1.3萬輛，蔚來汽車1.1萬輛，小鵬汽車1.0萬輛。9月新能源汽車批發滲透率達20.4%，呈現加速提升趨勢，自主品牌中新能源車滲透率33%，遠高于主流合資品牌的3.0%。

9月汽車消費指數環比下降，經銷商庫存繼續去化。芯片短缺導致供給受限影響需求，據中國汽車流通協會，9月汽車消費指數64.6，同比17.0%，環比-13.4%。9月經銷商庫存預警指數50.9%，同比-3.1PCT，環比-0.8PCT，經銷商庫存較為緊缺。

對10月車市的展望：“金九銀十”為傳統汽車消費旺季，但芯片短缺、原材料價格上漲、馬來西亞疫情等因素導致9月市場銷量低于預期。9月末乘聯會批發銷量已開始走強，或顯示汽車芯片缺口峰值已經過去。未來3-5個月隨著芯片供應逐步改善，行業有望進入加庫階段，廠家生產與批發量有望逐步回升。

芯片短缺影響供給，“金九”成色不足

芯片短缺影響供給，“金九”成色不足。受芯片短缺影響，目前汽車市場基本處于供給決定需求狀態，市場需求延遲，導致9月乘用車批發銷量173.7萬輛，同比-16.1%，環比+15.0%，較19年同比-9%；零售銷量158.2萬輛，同比-17.3%，環比+9.0%，較19年同比11%，與歷年9月至少環比增長20%以上的正常走勢相比相對低迷。

月內來看，日均銷量逐漸向好。9月第1周日均批發2.6萬輛，同比-34%。9月第2周日均批發3.0萬輛，同比-39%。9月第3周日均批發3.9萬輛，同比-32%。9月第四周日均批發6.8萬輛，同比-6%。9月第五周日均批發14.0萬輛，同比+11%，9月末批發銷量已開始走強。9月廠商批發總體同比-16%，環比8月+18%。

9月轎車、SUV、MPV批發銷量分別為81.0萬輛、83.0萬輛和9.8萬輛，同比分別為16.6%、-16.0%及-12.9%；環比分別為+7.9%、+23.6%及+9.7%。

頭部自主品牌表現較強：分品牌看：（1）9月豪華品牌零售20萬輛，同比-23%，環比8月+0.1%，較19年9月同比+3%，繼續保持結構穩定特征，體現消費升級的高端換購需求仍舊旺盛，競爭影響不大；（2）主流合資品牌零售69萬輛，同比-31%，環比8月+6%，較19年9月同比-22.0%，美系市場零售份額達到11.3%，同比+1.3個百分點，表現較好。德系品牌受制于供給巨大缺口仍處于調整蓄勢的階段；（3）自主品牌零售69萬輛，同比+5%，環比8月+16%，較19年9月+6%，頭部自主品牌產業鏈韌性強，較有效地化解芯片短缺壓力，且在新能源獲得明顯增量。

新能源汽車加速滲透，高景氣度延續。據乘聯會，9月新能源乘用車批發銷量35.5萬輛，同比+184.4%，環比+14.7%。其中插電混動銷量5.7萬輛，同比+149.0%；純電動批發銷量29.8萬輛，同比+192.4%。自主品牌頭部企業以及“蔚小理”等新勢力銷量表現優秀，9月新能源車批發量破萬的企業有比亞迪7.0萬輛，特斯拉中國5.6萬輛，上通五菱3.9萬輛，上汽乘用車2.2萬輛，廣汽埃安1.4萬輛，長城汽車1.3萬輛，蔚來汽車1.1萬輛，小鵬汽車1.0萬輛。9月新能源汽車批發滲透率達20.4%，呈現加速提升趨勢，自主品牌中新能源車滲透率33%，遠高于主流合資品牌的3.0%。

各車企發布9月產銷快訊，受芯片短缺影響，同比均有不同程度下降。

10月車市展望

9月汽車消費指數環比下降，經銷商庫存繼續去化。芯片短缺導致供給受限影響需求，據中國汽車流通協會，9月汽車消費指數64.6，同比-17.0%，環比-13.4%。9月經銷商庫存預警指數50.9%，同比-3.1PCT，環比-0.8PCT，經銷商庫存較為緊缺。

對10月車市的展望：“金九銀十”為傳統汽車消費旺季，但芯片短缺、原材料價格上漲、馬來西亞疫情等因素導致9月市場銷量低于預期。9月末乘聯會批發銷量已開始走強，或顯示汽車芯片缺口峰值已經過去。未來3-5個月隨著芯片供應逐步改善，行業有望進入加庫階段，廠家生產與批發量有望逐步回升。

本文作者：于特 陸家敏，來源：天風證券，原文標題《汽車“金九”成色不足 “銀十”漸入佳境》

　　 原標題：汽車“金九”成色不足 “銀十”漸入佳境