外資公募貝萊德基金兩產品表現欠佳 或處痛苦磨合期

外來的和尚真的好念經嗎?至少在內地公募基金領域，答案是不一定。

近幾年外資搶灘內地股市一度被神話，偽外資北上資金的布局對象更是被股民密切關注，但是作為第一家征戰內地血統純正的外資公募貝萊德，至今未能展現高人一籌的實力。截至4月最后一個交易日收盤，公司的第一只公募產品貝萊德中國新視野年內凈值下跌21.96%，第二只產品貝萊德港股通遠景視野也是下跌了大約10個點。

雖然后者的回撤水平并不算高，但是由于該基金是在今年1月下旬春節前成立的，首募的成績較第一只產品有了較大的下降，兩類份額合計的規模僅為5.73億,而去年三季度初中國新視野的首募份額為66.8億。或許是擔心新品打開后規模會受累業績快速縮水,該基金三月份就新增聘了基金經理楊棟，形成了三人共同管理一只產品的局面。

但是,貝萊德似乎對自己體系培養的基金經理更為信賴,記者發現這幾位基金經理不僅任職時間短,同時基本都是外企體系出來的人士,最為缺乏的是在內地股市的征戰經驗,唯一稍好的是新基金經理楊棟,她曾在匯添富基金的香港子公司擔任過基金經理，不過或許未染指內地。

四位在任基金經理皆系“新秀”

海歸背景征戰內地股市或處痛苦磨合期

Wind顯示，截至3月31日，貝萊德基金的全部資產合計為55.47億元，繼去年四季度末縮水后二連降，比去年三季度末的數值縮水了11.34億元。同時，公司的總資產排名和非貨幣資產排名同樣兩連降，其中前者的排名降至第127位。由于公司目前僅有兩只權益類產品，且今年成立的產品運作時間尚短，整體規模縮水還是主要由首只產品造成的。

從中國新視野的現任基金經理簡歷來看，單秀麗和唐華都可以劃歸為“海歸”一族，前者在美國拿到碩士學位后，一直在貝萊德的體系內各家公司任職，曾經擔任過量化/風控收益分析師卻沒有做過任何的行業研究員，去年9月就直接掛帥了公司內地的第一只公募，目前基金經理崗位任職時間也僅僅是半年多一點而已。

同樣讓人困惑的是一起攜手管理的唐華，在新加坡拿到碩士學位后，他的任職經歷比起單秀麗更為豐富，不僅有在外資工作的經驗，也有在內地兩家券商任職的履歷，但是他在東方證券任職時，擔任的是策略研究員，同樣沒有過對具體行業研究的過往。

更為不解的是似乎沒有在香港工作過的單秀麗還被公司委以重任，繼續擔任了第二只產品港股通的基金經理。這一次產品成立時與她搭檔管理的換成了陸文杰。天天基金網數據顯示，他是公司現任的投資總監，同樣是在法國拿到的碩士學位，其在內地和海外外資機構工作的經驗比前兩位更為豐富，或許其比單秀麗更為了解港股市場，畢竟他曾在中金香港有限公司擔任過投資經理。

但矛盾的是，這樣的組合公司似乎并不放心，今年3月8日又為該基金再加一位基金經理楊棟。從簡歷看，她的國籍是中國香港，曾在匯添富的香港子公司擔任過基金經理。公開的介紹對其評價較高：“楊棟女士曾于穆迪任職。擅長跟蹤宏觀與監管的動態,對行業競爭格局、商業模式等方面都有較深入的認識,相信以自下而上研究為主, 自上而下為輔,把握周期的大方向,忽略市場短期波動,持有高質量證券之策略,以期長期創造超額收益。”但是三人合管一只規模并不算大的主動權益產品，是否略顯人力資源的浪費呢?

表1 貝萊德現任基金經理相關情況一覽

中國新視野大幅調倉收效平平

港股通遠景視野首秀重倉無驚喜

作為全球資管巨頭成立的內地首家外資公募，業界對其寄予了很高的期望，但是正當投資者期待其構建內地產品矩陣時，其將第二只基金就迅速轉向了港股，從首募的成績和目前展現的業績來看，至少可以說這樣的思路有待商榷。

稍早前的基金一季報，中國新視野是成立后的第二份季報。對比可見，基金經理進行了較大幅度的調倉，上一季的重倉股僅僅是保留了士蘭微、招商銀行、興業銀行、瀘州老窖四只股票，但是其中除去興業銀行年內迄今上漲約5.5%外，其余的標的股年內下跌均達到20%一線，同時興業銀行的占比也不過不到4.5個百分點。

再看前三月調入的標的，圣邦股份、固德威、禾邁股份、伯特利、邁為股份、聞泰科技等六家公司以科技成長類標的為主，其中至少有四家公司都與新能源產業鏈有關，此外新進的第一大重倉股圣邦股份是公認的半導體賽道的龍頭股之一。但是，從后視鏡的角度來看，在賽道股遭遇普遍殺估值的首季，“后知后覺”式的調倉新能源類股票，是否顯得不合時宜呢?

進一步看6只新重倉標的年內表現，雖然圣邦年內跌幅尚在10%以內尚屬上乘，但是固德威和聞泰科技卻是年內大幅下跌超過了50%，此消彼漲下該基金以不變應萬變或許效果更好，畢竟被調出重倉的還有白酒龍頭貴州茅臺這樣的藍籌翹楚。

“我們關注各行業板塊中盈利增速較高的公司，自下而上挖掘確信度高的優質公司，主要布局于增長確定性較高的新能源、受益于國產替代的半導體、被低估的部分成長類銀行股、食品飲料以及機械。本基金一季度表現弱于業績比較基準，主要是由于新能源、電子等相關持倉形成一定拖累。”基金經理的季報總結對于操作上的瑕疵也并不回避。

而對于貝萊德港股通遠景視野，基金一季報則是其成立后的首份季報。從好的一面說，目前大約10%的年內跌幅并不算多，該基金結束三個月封閉期不久，從一季報披露的股票倉位52.20%來看，該基金整體建倉相對謹慎。但從另一個方面看，它所選擇的重倉股偏金融和消費兩大賽道，在大眾耳熟能詳的標的背后，或許錯失了利用規模小優勢挖掘潛力標的快速提高收益的機會。

從季報披露的港股重倉股來看，這樣的問題似乎更為明顯。相對更被機構扎堆重倉的騰訊控股、美團、藥明康德和招商銀行，目前年內的跌幅都超過了20%的水平。相反，中銀香港、紫金礦業、建設銀行和太平洋航運，目前均實現了年內股價上漲，特別是不太被機構抱團的太平洋航運，從年初到目前的漲幅是超過了50%。遺憾的是，這幾家公司合計被持倉占比僅約8.5%。

基金經理在季報中表示，我們力求“用港股的方式投資港股”，不追逐空有概念沒有盈利的主題，不博弈市場的邊際預期。我們的組合目前在金融地產、消費、高景氣度的制造業等行業均衡布局。

需要指出的是，目前貝萊德馬上在內地將面臨外資公募對手，富達基金成功地挖角了原華寶基金的總經理黃小薏，其是內地公募圈的老人，而這一步棋也被圈內稱作明智之舉，或許會將外資公募征戰內地的不適應期縮短，那么獨孤求敗的貝萊德接下來會如何出招應戰呢?

表2 貝萊德兩只產品首季前五大重倉一覽

標簽： 外資公募貝萊德基金 產品表現欠佳 痛苦磨合期 公募舶來品觸礁

　　 原標題：外資公募貝萊德基金兩產品表現欠佳 或處痛苦磨合期