網絡安全景氣高 深信服(300454) 業績確定性強

網絡安全事件頻發，諸如數據泄漏、勒索軟件、黑客攻擊等問題層出不窮，全球網絡安全面臨嚴峻挑戰，各國政府高度重視網絡安全，也為產業發展創造了良好環境。

2022年7月27日，IBM安全部門發布《2022年數據泄露成本報告》，全球數據泄露的平均成本創歷史新高，達到435萬美元。此外，根據Canalys數據，2020年數據泄露數量比過去15年的總和還多。在業內人士看來，保障我國數據安全刻不容緩，網絡安全上升至前所未有的新高度。

華西證券分析師劉澤晶認為，近年來數據安全事件頻發，且安全威脅呈現多樣性，凸顯網絡安全所面臨的嚴峻挑戰，彰顯網絡安全在數字經濟所處的重要地位。同時，《網絡安全等級保護2.0》、《數據安全法》、《網絡安全產業高質量發展三年行動計劃》等相關法律政策持續加碼，彰顯網絡安全在我國信息化發展的重要價值以及我國對網安的高度重視程度。此外，數據安全、云安全、移動互聯網安全、物聯網安全等新興場景需求不斷涌現，印證網絡安全依舊高度景氣。

《2022中國網絡安全市場與企業競爭力報告》顯示，2021年我國網絡安全市場規模約為614億元，同比增長15.4%，近三年行業總體保持增長態勢;《數據安全法》等相關法律法規的陸續發布，則進一步激發了數據安全市場需求，預計未來三年將保持15%以上的增速，到2024年，市場規模預計超過1000億元。Gartner數據顯示，中國在2020年的網絡安全支出占IT支出比例僅為1.08%，相對于全球平均水平還有較大差距。與全球市場比，我國網絡安全支出比例較低，市場潛力巨大。首創證券分析師翟煒建議投資者配置網絡安全龍頭深信服、奇安信、安恒信息、天融信、啟明星辰、綠盟科技及轉型政企安全的三六零等。

深信服(300454)

業績確定性強

深信服聚焦于網絡安全領域，其網絡安全產品屹立行業多年，數項產品為市占率第一，且多年入選Gartner魔力象限。2012年起，公司逐漸布局云計算。并在2019年推出智安全、云計算、新IT三大業務品牌。

華福證券認為，公司產品覆蓋全面，VPN、上網行為管理、下一代防火墻等核心安全產品均得到實力認證。根據IDC預測，網絡安全未來五年行業年復合增速達到20.5%，公司有望從行業景氣度與市場集中度雙方受益。此外，2021年為XaaS布局大年，由于前期投入較大導致業績短期承壓。就XaaS產品線表現來看，公司業績即將迎來轉型后的轉折點，從授權制轉向訂閱制的策略，將為公司帶來更高的客戶粘性，業績確定性將更強，未來可期。

安恒信息(688023)

布局數字經濟

安恒信息的安恒云18種云安全產品，均由單租戶應用升級改造到SaaS集群多租戶應用，新增十多個省級運營商云安全案例，中標多個國網電力、大數據部門的物聯網安全建設項目，已與杭州、三亞、貴陽等約30個城市簽訂了戰略合作協議建設區域安全運營中心，并將向三四線城市持續拓展。

東吳證券認為，公司在數據安全、零信任及數據安全島方面持續發力，數據安全等戰略新方向產品實現超高速增長。2021年公司開始打造托管式安全運營服務(MSS)業務，推進公司安全能力及服務SAAS化、云化轉型，將促進公司訂閱式收入比例持續提升。在積極拓展車聯網、智能安全網關等新安全賽道同時，進一步完善投資體系，布局數字經濟、數據安全、個人信息安全等高增長賽道，未來有望促進公司持續增長。

啟明星辰(002439)

訂單增速恢復

啟明星辰今年上半年收入同比持平且略有增長，疫情影響明顯小于2020年上半年。此外，公司6月訂單增速呈現快速恢復趨勢，下半年隨著第九版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》的出臺，各地對防疫的限制實現了較大程度的放松，也有助于公司項目的推進和實施。隨著下半年生產經營活動的恢復，全年來看成本壓力會持續減弱，并帶動整體業績指標的回升。

中原證券表示，2022年6月18日，公司公告擬向中移資本非公開發行28437萬股股份，占非公開發行后總股本比例23.08%。從公司角度看，此次收購除了讓公司獲得股東背景、資金、訂單等方面的支持外，在產品業務場景應用上將得到極大的擴充，進而有望在產品能力層面實現質的提升。中原證券看好網絡安全和數字安全賽道，同時對移動入主公司的前景充滿期待。

奇安信(688561)

訂單大幅增長

奇安信收入端保持快速增長，在手訂單充裕。根據公司公開的調研信息，今年一季度，公司新增訂單9個億，同比增長65%，在國家安全、關鍵信息基礎設施等行業保持了高增長態勢，其中網信行業增長72%，GA行業增長60%，銀行、運營商、能源等關基行業增長均超過了50%。從產品維度看，數據安全訂單增長達到了82%，邊界安全增長47%。

西部證券指出，公司研發重投入期提前結束，研發平臺具備量產條件，用標準化生產滿足客戶個性化需求的“標品化”，核心產品的質量和性能全面提升;同時，采取一系列費用管控措施，帶動利潤率、經營質量不斷提高。公司產品更具備實戰化、體系化、協同聯動的主動防御能力，促進公司在關鍵信息基礎設施行業客戶以及政府客戶的收入繼續保持快速增長。

天融信(002212)

競爭優勢明顯

天融信下一代防火墻成功中標中國電信安徽公司天翼安全網關(2022年)集中采購項目。這是繼2021年多個行業集采項目中標后，公司下一代防火墻在行業大型集采類項目的又一標桿。充分彰顯出天融信在邊界安全領域的領導地位，同時也是下一代防火墻在云網融合的一次創新實踐。

安信證券表示，IDC發布的《2021年第四季度中國IT安全硬件市場跟蹤報告》報告顯示，公司在UTM防火墻領域以22.5%的市場份額位列第一，同時也位居防火墻類產品整體市場第一。根據公司官微披露，截止今年6月6日，公司防火墻已連續22年位列國內防火墻市場占有率第一，累計出貨超過30萬臺，在線運行超過15萬臺，具有明顯的行業競爭優勢。

綠盟科技(300369)

產品體系完善

綠盟科技直銷加渠道的模式運行更為順暢，持續的研發投入帶來了產品體系的持續完善，網絡安全產品和服務均保持較快增長。從產品角度看，一方面，公司傳統優勢領域如網絡入侵防御與檢測、漏洞掃描與配置核查、抗DDoS攻擊與流量清洗、網站安全檢測與防御等，正在持續為公司創造收入;另一方面，大數據安全分析、工業控制系統安全、數據防泄漏、攻防競技與信息安全培訓等領域持續推出新產品和服務。

平安證券認為，公司渠道戰略1.0時代已結束，基本達到預期，內部管理和運作機制已經成型，橫縱結合、上下拉通，全行業、全客戶開放合作，渠道跟公司的合作更加簡單高效。2022年開始進入渠道戰略2.0時代，改革進入深水區，通過優選渠道政策牽引主流渠道合作，嚴控多級通路和特價管理。(本報記者 林珂)

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