集合信託收益率止跌企穩 資管新規或擠壓收益空間

　　新華社上海1月29日電(記者王鶴)集合信託收益率去年年中開始已連續半年低于7%，并在今年1月第二周跌破6%后回升企穩，種種因素疊加效應讓這一高凈值理財品種難以維持過去數年高收益。

　　用益金融信託研究院發布的最新資料顯示,截至1月22日,1月共成立集合信託產品301款，募集資金622.5億元，平均年化收益率6.05%，其中1月第一周平均收益率6.47%，第二周跌至5.86%，第三周回升至6.44%。

　　用益金融信託研究院助理研究員黃琬娜表示，回顧2016年信託產品收益曲線可以看出，平均收益率從開年的近8%開始下滑，7月跌破7%后，一直在6.5%左右波動，直到今年1月再度下跌，不過目前信託產品收益率呈現止跌企穩態勢。

　　華融信託研究員袁吉偉分析指出，2016年在需求大于供給的市場結構以及無風險利率下行的大背景下，信託產品收益率降幅明顯，2017年這種降幅不會再有，可能呈現波動或者小幅上升。

　　袁吉偉說，從資金成本看，經濟回暖帶動下通脹預期升溫，加之債市去杠桿監管政策逐步深入，導致以10年期國債為主要標誌的無風險利率回升，而且2017年10年期國債利率中樞可能會有較為顯著的上升，帶動理財產品整體收益率上升。

　　不過近期一項與資產管理行業密切相關的檔，即財政部和國家稅務總局《關于明確金融房地產開發教育輔助服務等增值稅政策的通知》出臺，業內人士擔憂這可能會擠壓信託產品收益空間。

　　國投泰康信託公司研究報告指出，該檔明確資產管理產品管理人為納稅人，意味著未來信託計畫層面收取利息和賺取投資收益都應當繳納增值稅。不過，對于資管產品運營過程中發生增值稅應稅行為的具體徵收管理辦法目前尚未明確。

　　國投泰康信託分析認為，由信託財產承擔稅收成本，實際稅負則由投資者、融資方以及信託公司共同分擔。對于投資者來說，當前信託產品投資收益率在6%-7%左右，增值稅可使投資收益率下降40bp左右，不過考慮到稅負可以向融資方轉嫁，因此投資者收益率實際下降程度可能沒這幺多。

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