券商新評級:下周15股逆風狂舞(4)
雪峰科技:受益國家一帶一路戰略和新疆國改加速
類別：公司研究機構：長城證券股份有限公司研究員：余嫄嫄,楊超,顧銳日期：2017-03-03
投資建議
雪峰科技為新疆民爆龍頭,受益于國家“一帶一路”發展戰略和新疆國改加速。公司具備民爆服務一體化優勢,積極拓展爆破工程服務業務。我們預計公司2016-2018年EPS分別為-0.03、0.10、0.12元,對應PE分別為-276X、90X、78X,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
新疆民爆龍頭,受益新疆發展和國家“一帶一路”戰略:雪峰科技是新疆地區生產規模最大、產業鏈最完整的民爆行業龍頭企業。新疆地區礦產資源豐富,基礎設施投資量巨大,民爆需求潛力大。新疆與俄羅斯、哈薩克斯坦等8個國家接壤,擁有國家口岸17個,省級口岸12個,是國家“一帶一路”戰略的重要樞紐。公司作為新疆民爆龍頭企業,能利用國家“一帶一路”政策,發揮新疆向西開放橋頭堡作用,利用公司地理優勢、產品優勢、技術優勢、資金優勢,開拓中亞市場,為中亞客戶提供高效的礦山一體化服務。公司在地理位置上具備得天獨厚的優勢。
新疆國改加速,公司股權轉讓事宜持續推進;外延增長可期:目前雪峰科技第一大股東為新疆國資委,其持股比例為30.71%。2017年,新疆國資將全面深化國有企業改革,不斷優化國有資本布局結構,加大兼并重組力度,加快推進資源資本化進程。2016年5月,雪峰科技公告稱,新疆國資委擬將所持公司30.71%的股權無償劃轉給其全資子公司雪峰投資控股。若該股權轉讓完成后,雪峰科技將成為雪峰投資控股旗下子公司。目前該股權劃轉尚未完成,預計新疆國資委仍將推進公司的股權轉讓工作。2015年下半年,雪峰科技曾兩次籌劃重大資產重組,因相關原因,重組計劃未能成功實施。但公司表示,未來將繼續堅定圍繞主業延伸上下游產業鏈的發展方向,繼續尋找相關產業的優質資產,尋求新的利潤增長點。公司積極延伸上下游產業鏈,外延增長可期。
公司具備民爆服務一體化優勢:雪峰科技是國內民爆行業一體化產業鏈較全的企業之一。目前公司擁有省級工程技術中心;3個固定生產點,1家全資流通公司、9家控股流通公司、1家參股流通公司,民爆產品銷售服務網絡較為完善;公司擁有專業的爆破公司,并擁有炸藥現場混裝車及相應的地面工作站,能夠為客戶尤其是大中型礦山業主提供混裝炸藥以及配送、鉆爆挖運業務的全程服務;此外,公司還擁有專業的民爆產品運輸押運企業及物流配送網絡,物流輻射區域較廣。
煤炭等礦產價格回升,提振民爆需求,公司業績有望改善:2016年,新疆礦產品市場低迷,各類礦山開工不足,民爆剛性需求量減少,導致民爆市場萎縮,公司出現虧損。但隨著新疆基建投資的加速,煤炭等礦產價格的觸底反彈,新疆民爆需求有望回升。2017年一季度,公司與新疆圣雄能源簽訂了煤礦開采爆破工程合同,合同金額高達5.5億元。預計未來公司業績有望明顯改善。
風險提示:民爆需求下滑;股權轉讓進度不及預期;外延發展進度不及預期。
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原標題：券商新評級:下周15股逆風狂舞
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