增收不增利大股東減持 “三只松鼠”品控問題依舊是痛點

圖3：部分消費者投訴內容

圖片來源：黑貓投訴

三只松鼠食品安全問題頻發，與其產品的代工模式有很大關系，有網友就曾拿農夫山泉的廣告調侃，“它們不生產零食，只是零食的搬運工”。據三只松鼠2021年半年報披露，公司上游供應商一共有34家，數量較多，三只松鼠整體的采購較為分散。

供應商分散之下，三只松鼠面臨著較高的品控要求，在日常經營過程中，其可能仍存在上游供應商未按有關法規及公司要求進行生產，質量控制制度和標準未嚴格執行，生產和檢測流程操作不當等現象，因此想要完全規避食品質量安全問題難度較高。

前文提到，三只松鼠的王牌單品為“每日堅果”，在這一產品領域，三只松鼠面臨的主要競爭品牌包括洽洽食品、沃隆等。而洽洽食品和沃隆“每日堅果”這一產品的生產商均為自己，降低了品控不足和運輸帶來的產品質量問題。

三只松鼠的發展，離不開堅果。起初它便是靠堅果業務順利打開市場和知名度，后來堅果業務也一直占據著三只松鼠營業收入的半壁江山，2018年-2020年，三只松鼠堅果業務的收入分別為36.96億元、54.43億元和48.48億元，占當期營業收入的比例分別為52.80%、53.51%和49.50%。

截圖4：三只松鼠主營業務構成

圖片來源：wind

前文也曾提到，三只松鼠在持續縮減SKU，聚焦于堅果業務。針對某一品類產品依賴程度較高的情況，堅果的質量變得尤為重要。

并且，當下的休閑零食市場中，各大品牌之間的產品同質化嚴重，產品壁壘較低，后起之秀紛紛參與競爭，搶奪著市場份額。作為食品類企業，食品安全是底線和基石，企業多年努力建立起來的良好口碑稍不注意便會付諸東流，而一旦失去了口碑的支撐，恐怕也就失去了對消費者并不算強的粘性。

食品安全是大眾的敏感地帶，想要從根本上解決這個問題，像洽洽食品、沃隆等品牌一樣，建立自己的廠房和供應鏈或許是個不錯的選擇，不過從三只松鼠目前的資金去向來看，其似乎并沒有這種打算。

相比上市之前的大幅度推廣、積極擴張，完成上市后，三只松鼠將大額的貨幣資金用于購買理財產品。

2021年3月，三只松鼠曾發布公告稱，公司審議通過了《關于使用閑置自有資金購買理財產品的議案》，在保證公司及子公司日常經營資金需求和資金安全的前提下，擬使用不超過人民幣25億元的閑置自有資金購買安全性高、風險較低的理財產品，資金可滾動使用。

數據顯示2021年前三季度，三只松鼠投資活動產生的現金流量凈額為-10.29億元。對此，公司在三季報中表示，投資活動產生的現金流量凈額較同期變動較大，主要系公司購買理財產品增加所致。顯然，其很多資金被用來投資理財了，并未用于廠房和供應鏈方面。

然而，在其所謂“聯盟工廠”的代工模式下，想要真正解決品控問題，減少消費者投訴，似乎是很困難的，否則，其產品質量的相關投訴量也就不至于遠超同行業了。照此來看，食品安全的“烏云”恐怕還會在三只松鼠頭頂懸浮很久。

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