中概股出現“回歸潮” 出海七年微博“回家”

8日，新浪微博掛牌港交所，發行價272.8港元，又一家互聯網巨頭選擇回港二次上市。在美國監管部門對海外上市公司審查趨嚴的背景下，中概股當前正面臨著巨大考驗，回歸港股二次上市成為了中資企業的重要選項。

海外監管環境變化帶來考驗

在連日來港股大市走弱的背景下，新浪微博的“港股”首秀以收跌告終，截至收盤下跌7.18%，報253.2港元。新浪微博于2014年4月在美國納斯達克上市，時隔7年多之后，選擇了香港市場作為二次上市地。

對于香港上市，新浪董事長兼CEO曹國偉發文祝賀表示“微博回家了”。其實，在頗具規模的中資企業中，微博并不是回歸港股的個例。今年以來，已經有嗶哩嗶哩、攜程等知名互聯網企業，以及小鵬汽車、理想汽車等造車新勢力成功在港二次上市。

中概股出現“回歸潮”，除了融資與估值的考慮，與海外市場監管環境變化帶來的不確定性同樣不無關系。本月初，美國證券交易委員會(SEC)通過了修正案，最終確定了《外國公司問責法案》(簡稱HFCAA)的實施規則。根據規則，SEC要求在美國上市的外國企業必須披露是否由政府實體擁有或控制，并提供審計檢查證據，同時以可變利益實體(VIE)上市的企業需要進一步加強信息披露。

5日，中國證監會做出回應，“美國一些政治勢力近年來把資本市場監管政治化，無端打壓在美上市中國企業，脅迫中國企業退市，這不僅有悖于市場經濟的基本原則和法治理念，也損害了全球投資者利益和美國資本市場的國際地位，是一種‘多輸’的做法，對誰都沒有好處。”

中信建投分析師趙然指出，受到美國監管政策影響的外國企業主要是中概股，HFCAA適用于所有在美國上市的外國企業，但目前在不接受美國PCAOB檢查審計底稿的外國上市企業中，中國企業占了近90%。而按照目前中國法律要求，相關企業無法提供底稿。

港交所為吸引中概股“開綠燈”

今年以來，中概股在二級市場上的日子并不好過。其中，中概股互聯網板塊回調明顯，中國互聯網50指數下跌幅度達到了38%。

為更好承接中概股回歸，港交所近日出臺新規擬放寬和降低二次上市門檻。新規降低二次上市的最低市值要求，發行人達到以下兩個準則之一即可：至少達30億港元，上市滿5個完整會計年度且具有良好監管合規記錄;或至少達100億港元，上市滿2個完整會計年度且具有良好監管合規記錄。而此前，港交所對于二次上市的最低市值門檻是100億港元。

上述新規將于明年1月1日正式實施，這將給中概股回歸帶來哪些影響?據中信證券最新研究報告，當前符合優化后港交所二次上市條件的美股中資企業多達77家，市值約達2.4萬億港元。而對于這些有條件回港上市的企業來說，由于持有美股的投資者可以轉股到港股市場，預計在美退市對其影響相對較小。

華安證券認為，隨著美國SEC對外國在美上市公司的審查趨嚴，以及近期我國網絡安全、個人信息保護相關政策的頻繁出臺，對于擁有較強國資背景、或涉及大規模用戶數據安全的平臺型公司而言，其在美上市及交易進程或存在不確定性。隨著港交所放寬二次上市公司要求，港交所有望成為此類新經濟公司的替代性融資平臺。

“恒生指數當前處于磨底過程中，這對于投資者是艱難的考驗，中概股拋售潮短期會給港股資訊科技板塊帶來負面沖擊。從中長期角度看，中概股一旦大量從美股退市轉至港股上市，將給港股市場帶來更多的優質資產，也給港股市場及投資者帶來更多的機遇。”平安證券分析師魏偉指出。

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