全球資管機構并購熱情不減 交易規模約1.65萬億美元

海外資產管理行業的并購熱潮，今年勢頭依然不減。根據Pensions & Investments，今年前6個月，資管行業并購交易數量達48筆，涉及資產規模約1.65萬億美元。

新巨無霸出現

最近市場最關注的莫過于景順與道富集團旗下的道富環球投資顧問公司(“道富環球”)的合并傳聞。外媒消息稱，道富環球正在與景順進行談判。道富環球和景順分別為美國第三大和第四大 ETF 供應商，Morningstar Direct 的數據顯示，二者在ETF市場的份額分別為15%和5.6%。

截至 6 月底，道富環球的資產管理規模為3.9萬億美元，景順在 8月底時的資產管理規模約為1.5萬億美元，二者合并將意味著新的行業巨無霸誕生。截至2021年6月30日，美國最大的兩間資產管理機構貝萊德和先鋒領航(Vanguard)的全球資產規模分別達9.5萬億美元和8萬億美元。

早在去年底，道富環球就已經在尋找買家，當時景順和瑞銀都被列入潛在買家的名單。2018年時，景順曾通過收購美國萬通保險旗下資產管理子公司奧本海默基金(Oppenheimer Funds)，躋身美國第六大零售投資管理機構。

“投資者對ETF和被動策略的興趣增加，同時傳統資產管理機構也面對私募基金的競爭，以及因監管和技術升級而不斷增加的成本。”貝恩合伙人Antonio Rodrigues指出。

波士頓咨詢的數據顯示，盡管2020年全球資管行業的資產管理規模增長11%，首次超過100萬億美元，但利潤僅增加了1%。面對多重挑戰，通過并購擴大資產管理規模，并擴充分銷網絡成為推動資產管理行業并購交易不斷增加的一個主要驅動力。

Antonio指出，資產管理規模高達數萬億美元的大型資產管理公司能更好地應對行業挑戰，中型規模的共同基金也能通過整合擴大規模，從而提升運營效率和優化資產組合的能力。

去年，美國資產管理公司富蘭克林鄧普頓就曾以65億美元收購了競爭對手美盛(Legg Mason)，合并后，富蘭克林鄧普頓的資產管理超過1.5萬億美元，超越景順成為全球第六大獨立資產管理公司。

投行加入并購戰

2020年，4650億美元流出主動投資策略的基金，為近30年來最大規模的資金流出，而ETF則吸納了差不多同等規模的資金流入。

傳統資產管理機構，有些尋求并購機會來擴大資產管理規模，有些則另辟蹊徑來增加另類投資產品。

9月中，法巴資產管理(BNP Paribas)宣布收購荷蘭資產管理及專業貸款機構Dynamic Credit集團多數股份，快速擴充其另類業務規模。Dynamic Credit管理資產規模為90億歐元，主要為荷蘭的房貸。

并購不止發生在資產管理機構之間，投行也加入其中。去年10月初，摩根士丹利斥資約70億美元收購位于波士頓的資產管理公司Eaton Vance。收購完成后，摩根士丹利的資產管理升至1.2萬億美元。

隨后，總部位于悉尼的國際投行麥格理也以17億美元收購了美國歷史悠久的共同基金Waddell & Reed規模680億美元的資產管理業務，以擴充其美國資產管理業務規模。高盛今年8月宣布以17億歐元收購荷蘭保險公司NN集團旗下的資產管理業務NN Investment Partners (NNIP)。NNIP目前資產管理規模為3350億美元，這筆收購將使高盛在歐洲管理的資產規模擴大1倍至6000億美元。

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