杠桿買家加速行動 匯源通信重組“再出發”

在杠桿買家出現合伙人內訌后不久，其“操盤手”加速了對匯源通信的資本運作步伐。匯源通信今日公告稱，公司正籌劃重大資產重組事項，自2月20日開市起停牌，預計在不超過一個月的時間內披露本次重組方案。

據匯源通信公告，其本次擬重組標的資產所屬行業為通信行業，是一家擁有自主核心技術，主要從事企業級存儲、云服務、IDC互聯網數據中心等業務的民營企業，與上市公司現有主營業務的行業分類相似，產品廣泛應用于通信、互聯網、安防、大數據中心、政府、電信等領域。在與擬重組標的資產簽署相關合作協議后，公司將在后續公告中披露擬重組標的資產的相關情況。

這距離2月6日匯源通信披露其杠桿買家內訌情況僅過去了兩周。此前，公司于1月16日起因重大事項停牌，該次停牌主要系“杠桿買家”蕙富騏驥的有限合伙人（LP）平安大華所代表的資管計劃之B級份額的財產委托人——珠海橫琴泓沛股權投資基金（有限合伙）（簡稱“珠海泓沛”）認為蕙富騏驥及其普通合伙人（GP）匯垠澳豐未能有效推動公司重大資產重組。

故提請蕙富騏驥召開合伙人大會，商討更換蕙富騏驥的普通合伙人事宜，該事項可能導致公司控股股東發生變動；后續，各方就是否召開合伙人大會事項未能取得一致意見，但各方就控股權可能發生變動事項進行了持續溝通。

“這表明杠桿買家的普通合伙人和有限合伙人之間發生分歧，劣后出資方要求撤換普通合伙人�！笔袌鋈耸勘硎荆�這樣的情況很少見，意味著杠桿買家背后的操盤方可能不被出資人認可。

內訌的原因，很大程度歸結為匯源通信的資本運作窘境。2015年底斬獲匯源通信控股權后，蕙富騏驥旋即主導了一項重大資產重組。根據重組預案，匯源通信擬以“資產置換+定增+現金”的方式，作價32.75億元收購通寶萊與迅通科技各100%股權，轉型進入安防業。

但遭外界質疑的是，蕙富騏驥的關聯方蕙富君奧持有標的資產通寶萊5%股權，且系突擊入股；關聯方匯垠成長則持有迅通科技21.377%股權。此外，該方案規避借殼的痕跡較為明顯，標的資產成色也不足。最終，該重組方案在上市公司股東大會上被否決。

此后，證監會修訂了重組管理辦法，全面封堵了規避借殼的“暗道”，令易主公司的重組運作門檻大升。在此境況下，蕙富騏驥2015年底入主時做出的“12個月內履行完成重大資產重組，向上市公司注入資產”的承諾落空。2016年11月，蕙富騏驥及匯垠澳豐變更承諾，將注資承諾期自原承諾期限屆滿之日（2016年12月24日）起再延長18個月。

此次，據匯源通信最新公告披露，近期，蕙富騏驥及其普通管理人匯垠澳豐已初步鎖定重組標的資產，在聯合合伙企業各方對鎖定的標的資產進行深入調查研究后，經合伙企業各方同意，蕙富騏驥與標的資產方達成初步合作意向。2月17日，公司控股股東書面告知上市公司，并進入重大資產重組停牌程序。

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