機構尋找優質景氣行業 銀行券商板塊價值“再發現”

震蕩市中尋升機

隨著春節后行情持續展開，在1月社融和信貸數據公布以及監管部門再融資政策調整等復雜背景下，近期A股市場走勢也相對復雜。在震蕩市場中，不少機構正在尋找優質景氣行業。近期，在復雜市場環境下，銀行、券商等板塊面臨價值的重新發現。不少基金機構在銀行、券商板塊上持續布局。

對于2月短期的市場走勢，大多數基金機構給出了震蕩格局的基本判斷。有基金機構指出，在當前市場環境中，宏觀環境及行業企業微觀狀態等的相對復雜性，決定了當前市場將更多的是震蕩走勢。

浦銀安盛表示，1月匯率企穩、貨幣偏松、宏觀數據真空，是對股市友好的時間窗口，但市場表現低于預期。近期央行連續上調MLF、逆回購、SLF利率，暫停公開市場操作，但“穩健中性”的定調并不是加息周期，“變相加息”更多是針對年初銀行放貸沖動，同時推進金融機構“去杠桿”。由于實體經濟同時受市場利率和存貸款基準利率影響，市場利率的上升是否傳導至實體經濟，需要時間來觀測，因此判斷短期股市將重回震蕩格局。

震蕩行情下，今年權益投資領域的機會卻并不會缺席。華寶興業基金副總經理、投資總監任志強表示，從大類資產配置角度看，2017年權益市場的吸引力在上升，權益市場有可能獲取比較高的收益。

權益市場的機會在于震蕩發展之中，行業景氣度較高等確定性機會成為震蕩市中的升機所在。國泰基金楊飛指出，在今年A股的行業配置上，主基調是追逐景氣，投機成長、內生景氣的股票仍會是資金追逐的對象，容易跑出較高的相對收益，在此背景下，投資者可借道公募基金掘金景氣行業。

楊飛認為，從估值到盈利，機會大于風險。債市剛性兌付打破、信用定價扭曲緩解；商品先進產能釋放、調控監管加強；房地產調控政策嚴苛、去庫存已見成效。對比以上大類資產，股市投資者結構趨于改善、有望迎來增量資金。2017年A股或維持震蕩格局，但景氣度高的行業會有結構性機會。

銀行券商價值“再發現”

近期，市場迎來了銀行、券商股的上漲，復雜市場環境中，兩者的投資價值正被“再發現”，基金機構新春之際正在布局被再發現的價值。資料顯示，1月份公募基金整體倉位大幅提升，偏股型、股票型、指數型以及混合型基金平均倉位提高幅度為1.5個百分點。其中，混合型基金倉位提高幅度最大，為2.03個百分點。從持倉情況看，截至1月底，基金配比居首的就是銀行板塊，其中股票型基金配置比例為7.95%，混合型基金為4.87%。

公募基金人士認為，短期債券下跌造成銀行股大幅下挫，但債券風波對銀行利潤影響有限，流動性風險相對可控。中長期銀行股基本面向好，對絕對收益資金具備吸引力。“凈利潤增速持續、去年四季度資產擴張加速、不良壓力有所緩和等，造就銀行股當前的‘競爭優勢’，自然引得基金機構紛紛布局”。

對于券商股，華寶興業券商ETF基金經理豐晨成指出，券商股在新春市場轉暖過程中，屢屢靠脈沖式的短時上漲帶動人氣，延續市場熱度。當前的春季躁動行情下，考慮到成交量在上個月的極低值以及新股承銷帶來的利潤逐漸兌現，目前低估值的券商股或是良好的相對收益品種。

事實上，由于債市下跌、交易量萎靡等原因，券商業績近幾月來環比持續下滑。但隨著債市風波已過，保證金在年后企穩回升、IPO加速等樂觀因素出現，券商后續業績有望反彈回升。屆時券商股的價值將面臨更新的“再發現”。

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