海天味業調價 行業或將迎來新一輪提價周期

在業內傳得沸沸揚揚的海天味業漲價一事，如今終于塵埃落定。海天味業日前發布公告稱，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為3%—7%不等，新價格10月25日開始實施。有分析認為，海天提價落地后，其余調味品企業可能在3—6個月內跟隨性提價，梳理市場各環節價格體系，推動行業景氣度回升。

多因素促使產品漲價

今年二季度，社區團購的火爆打亂了調味品行業的傳統渠道模式，同期大豆、包裝材料和運費的價格也在不斷上漲，導致調味品行業上市公司集體表現較差，集體跌幅高達50%以上。

具體分析，首先，社區團購模式下的產品價格更低，撼動了調味品原有的價格體系。其次，由于疫情，調味品作為生活剛需，大部分消費者都進行了囤貨，疫情結束后，還有部分囤貨尚未被消化完，導致了調味品需求不足。疫情之后居民消費恢復程度不及市場預期，社會消費品零售總額同比增速低于市場預期較多，居民消費意愿始終維持在較低水平。同時，餐飲行業尚未完全恢復。根據中國工商網數據，調味品行業50%的需求來自于B端餐飲企業，但是受疫情的沖擊影響，餐飲業的行情和2019年時相比尚未完全恢復，影響了今年調味品的銷售情況。此外，成本增加給企業帶來不小的壓力。調味品的原材料，如大豆、包裝紙、pet瓶等的價格都大幅上漲，從2019年底到2021年，漲幅分別達到了18%、12%、28%。

調味品行業曾有過短暫的輝煌。根據財報說數據，2020年3月開始，調味品行業的龍頭海天坐上了一架高速發展的火箭，股價從75.92上漲到215.28，市值最高達到了6500億元，實現了短暫的狂歡。喧囂過后，落寞緊跟而來，2021年1月開始，調味品行業的泡沫被戳破，海天的股價基本跌回了漲價前的價格水平。

與此同時，整個調味品行業都不復往昔榮光，根據中國工商網數據，2021年，千禾味業的凈利潤同比驟降58.09%，其他幾家上市公司的業績表現也不佳，中炬高新、頤海國際、恒順醋業等2021年上半年的凈利潤均有所下降。在整體消費大環境不好的情況下，海天于10月12日正式發布了漲價公告。但漲價能否讓調味品行業重現榮光，還需要畫一個問號。

行業或將迎來新一輪提價周期

事實上，海天漲價早在情理之中。一方面，2021年是海天漲價周期的一個節點(從2010年底到2017年，海天基本上每隔兩三年就會進行一次漲價，漲幅在4%—5%之間);另一方面，海天需要對出廠端進行提價來提高渠道端利潤空間，穩定經銷商的心態。

值得注意的是，在經濟壓力尚未緩解的情況下，短期看，提價的確會暫時緩解成本壓力，但是在競爭者眾多的情況下，長此以往，可能會影響到銷量和消費者評價。更為重要的是，2021年并非好的提價時間點。提價的理想方式是由需求來拉動提價，而非成本推動提價。隨著產品品牌力的提升，消費者需求更加旺盛時，才是提價較好的時間節點。

距離海天最近一次提價已過去近5年，即2017年1月對多數產品提價約5%。而往年隨著海天的提價，其他調味品企業通常會跟隨性提價。比如上一次海天宣布提價后，中炬高新在2017年3月初對廚邦及美味鮮全線產品提價5%—6%，千禾味業也在2017年3月對全線產品提價8%。

海天提價的消息傳出時，李錦記、廚邦方面曾表示：“只要海天提價，我們的提價也會在路上。”如今，海天調價塵埃落定，調味品行業或將在其帶動下開啟新一輪的提價周期。

調味品行業盈利改善可期

行業龍頭企業提價之后，整個調味品行業的提價空間也會隨之打開，海天此舉，雖然能夠擴大經銷商的利潤空間，但同時也增加了他們的囤貨成本。

依據目前的情況來看，老牌調味品企業最大的挑戰并非渠道變化和成本增加，而是經銷商的流動。過去調味品行業飛速發展的幾十年間，海天等調味品行業龍頭少有競爭對手，經銷商更傾向代理其產品。但如今，調味品品類數量之多已經超越了消費者需求，產品過剩造成了經銷商數量短缺。在品牌和經銷商的博弈之中，經銷商已經具備了向品牌說“不”的權利，老牌產品如果再不調大經銷商的利潤空間，很可能會面臨一次行業的顛覆。

但在沃頓科技營銷聯合資訊機構董事長祝啟明看來，今年上半年是調味品廠家和商家都相對艱難的一年，銷量不斷向品牌特別是大品牌聚集，強者恒強的趨勢愈來愈明顯，品牌影響力已成為經銷商選品和解決動銷問題繞不開的關鍵點。海天完成價格調整后，所收獲的益處很明顯。“一方面，能夠讓資本市場重拾對海天的信心，給予資本市場更多提振海天股價的理由;另一方面，海天對其強大的品牌影響力和龐大經銷商網絡有著高度自信，此番價格調整不會顯著影響市場銷量，反而可以解決廠家和經銷商之間利潤共享的矛盾。”祝啟明說。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，海天味業曾經內部消化成本壓力，但原材料價格仍然大幅攀升，資本市場對其利潤也不滿意，從內部需求和外部因素的綜合之下，漲價成為必然。隨著漲價，海天味業的股價有望有所回升，同時也給整個調味品行業的漲價潮添了一把火。不管是對于經銷商還是消費者而言，行業漲價已經成為必然，也成為一個相對不太敏感的因素，并且本次漲價幅度不大，相對來說比較好接受。

平安證券認為，提價有望明顯緩解海天成本端壓力，調味品板塊其他公司有望跟隨，調味品行業盈利改善可期。海天提價落地后，其余調味品企業可能在3—6個月內跟隨性提價，梳理市場各環節價格體系，帶領行業景氣度回升。

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