央行連續兩天千億逆回購 對沖稅期、政府債發行繳款

10月21日周四，央行公告“為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕”，投放1000億元逆回購，中標利率2.2%，持平上次。

此外，今日另有100億元逆回購到期。

9月以來央行逆回購頻繁放量，今天是央行連續第二天進行千億逆回購的操作。

這也是今年春節假期之后，央行公開市場操作公告罕見提及“對沖稅期、政府債發行繳款”，這指向了貨幣市場可能存在暫時性資金缺口。

對此，廣發固收劉郁團隊表示：

從總量層面來看，四季度剩余國債和地方債待發金額較大，但同時財政支出剩余額度也較大，兩者沖抵之后，財政因素在總量層面帶來的資金缺口不大。

在稅期（月中）、跨季、政府債發行量較大的時點，央行投放逆回購對沖暫時性資金缺口，而接近財政支出釋放流動性（月末）時點，前期投放的逆回購到期，通過逆回購“削峰填谷”滿足短期資金需求，從而平滑資金面。

而面臨MLF到期，央行往往等額對沖，并未真正帶來基礎貨幣缺口。從這個角度，我們可以理解9月到10月中旬央行主要通過逆回購工具來實現流動性的供需基本平衡。

往后看，總量層面資金缺口仍然不大，而面臨繳稅、政府債發行繳款、跨月等因素帶來的暫時性資金缺口，央行可能仍然以逆回購工具對沖為主。

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