谷歌Q3營收盈利強勁，云和YouTube廣告收入遜于預期，盤后一度跌超2% | 財報見聞

10月26日周二美股盤后，數字廣告和搜索巨頭、谷歌母公司Alphabet發布2021年第三季度財報。

周二谷歌A類股（GOOGL）收漲近1.4%，脫離近兩周最低，仍較8月底逾2900美元的歷史新高回落近5%。今年以來該股累漲近59%，在FAAMG全明星科技股中表現最佳，同期標普漲21%。

由于三季度營收和盈利均好于預期，谷歌盤后一度跌近1%后迅速轉漲，并漲超1%。但細讀財報發現，云業務和YouTube視頻平臺廣告的收入均遜于預期，同比增速也放緩，股價再度跌超2%。

三季度營收和EPS均超預期，運營利潤率32%同比躍升8個百分點

財報顯示，谷歌母公司三季度營收651.2億美元，同比增41%，高于市場預期的633.9億美元，攤薄后每股收益EPS為27.99美元，同比增逾70%，也高于預期的23.50美元。

但營收和EPS的同比增幅均小于第二季度，今年二季度EPS曾同比增169.1%，創2019財年二季度以來最快，營收曾同比增61.6%，至少創過去四年以來的單季之最，一季度EPS也曾增166%。

三季度支付給合作伙伴的流量獲取成本（TAC）114.98億美元，同比增近41%，高于預期的111.6億美元。扣除對利潤產生影響的TAC后營收為536億美元，仍高于預期的523億美元，也高于二季度的近510億美元。

運營利潤210.3億美元，同比增近88%，高于分析師預期的181.4億美元，幾乎是疫情前的三倍；運營利潤率32%，分析師預期27.8%，去年同期為24%。

云收入同比增45%較上半年放緩，運營虧損再度接近砍半

分業務來看，市場最關心、被視為谷歌下一個增長引擎的云業務三季度收入49.9億美元，同比增45%，但遜于分析師預期的50.4億美元，也低于今年前兩個季度46%和54%的增速。運營虧損6.44億美元，遠低于預期的虧損9.35億美元，也從去年同期的運營虧損12.08億美元接近砍半。

谷歌云包括為企業客戶提供的基礎架構和數據分析平臺（GCP，即谷歌云平臺），以及生產力和協作工具（Google Workspace），今年一季度的收入曾首次突破40億美元，2020全年運營虧損高達56億美元，今年前三季的運營虧損均至少同比砍半。

去年四季度，谷歌公司史上首次披露云業務的運營收益，并調整財報格式，將包括核心搜索和廣告業務的谷歌服務（Google Services）、谷歌云和創新業務（Other Bets）分成三大運營部門匯報業績，被分析師視為云業務快要扭虧的積極信號。

據統計，截至今年第二季度末，谷歌云估計占全球云市場份額的8%，排名第三，僅次于排名前兩位的亞馬遜AWS和微軟 Azure。

谷歌搜索、YouTube廣告、整體廣告收入的同比增速均較二季度顯著放緩

在最新的財報格式中，谷歌服務包括核心的廣告和搜索業務、安卓系統和Chrome瀏覽器、硬件、谷歌地圖、谷歌支付、Play應用商店和YouTube視頻平臺。

三季度谷歌服務收入598.8億美元，同比增逾40%，也高于分析師預期的581.6億美元；運營利潤239.7億美元，同比增近66%，同樣高于預期的211.3億美元：

其中，三季度的谷歌搜索等服務收入為379.26億美元，同比增44%，弱于二季度的同比增幅68%。

YouTube視頻平臺的廣告收入72.05億美元，同比增43%，遜于預期的74億美元，二季度曾為70億美元且同比增超83%。

這令當季整體廣告收入同比增43%至531.3億美元，僅比二季度的504億美元增長5.4%，同比與環比增幅均顯著弱于二季度的近69%和逾32%。

谷歌首席商務官Philipp Schindler)表示，零售是廣告同比增長的最大貢獻者，媒體和金融業的廣告支出也很可觀。但全球從疫情復蘇充滿不平衡，“很明顯，不確定性已經成為新常態。”

創新業務收入增2%但虧損擴大，廣告被蘋果隱私規則影響不足為據，更關注監管風險

財報的第三環節——“其他押注”（Other Bets）曾經是谷歌的科技創新部門，定位前瞻性的產品開發與風險投資，包括自動駕駛初創公司Waymo、人工智能DeepMind、智能醫療Verily、風投基金Google Capital與Google Venture等。

這項業務在今年三季度為1.82億美元，同比小幅增長2.2%，二季度時曾同比增近30%，而且比二季度收入1.92億美元環比下跌逾5%。運營虧損從去年同期的11億美元擴大至12.9億美元，等于虧損同比走闊了17%，但較二季度的運營虧損13.98億美元有所收窄。

分析師普遍相信，谷歌是后疫情時代經濟重啟的受益者，隨著所有行業的數字廣告復蘇和與旅游相關的搜索增加，公司去年三季度開啟的強勁業績增幅會在今年延續。谷歌通過搜索和YouTube獲取的核心廣告收入與旅游和其他高接觸行業的營銷密切相關，也面向被疫情重創的小型企業。

在三季報發布前，華爾街樂觀地認為，隨著旅游活動的增加，谷歌的搜索（Search）業務會加速復蘇，搜索廣告具有韌性、仍然強勁。包括摩根大通在內的主流投行稱，雖然谷歌廣告業務也可能受到與供應挑戰相關的問題拖累，但蘋果iOS隱私變更可能不會對其廣告客戶群產生顯著影響，這主要是谷歌產生收入的業務模塊較為多元，而且通過搜索和視頻平臺擁有重要的第一手數據。

與廣告收入相比，最令谷歌頭疼的還是美國和國外的監管風險。僅在美國，谷歌就面臨來自各州和聯邦監管機構四項不同的反壟斷訴訟，涉及其在數字廣告、搜索引擎和Android移動操作系統等方面操縱市場的問題。重大的反壟斷訴訟風險，可能會減緩公司的增長速度。

為平息應用程序開發者、監管機構和國會立法者的“眾怒”，谷歌上周宣布自2022年1月1日起，將大多數應用商店的app開發者頭一年應用內訂閱費用從30%砍半至15%，調整為與第二年起的“谷歌稅”一致，分析稱這一降費舉動比深陷相同輿論危機的蘋果還要全面和深入。

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