P2P企業欲做境外IPO 盈利仍是最大考驗

　　自2016年5月股轉公司關閉了類金融企業金融新三板的大門之后，不少P2P平臺不得不擱置了國內上市的計劃。作為一個成長性和風險性均十分突出的行業，P2P行業的發展離不開資本市場的支撐，盡管國內IPO的大門暫已關閉，但仍有大量平臺在尋找著登陸資本市場的可能性。

　　近期有媒體報道稱，目前已有不少P2P平臺開始籌備IPO事宜，目標主要指向港股和美股等境外市場。有業內人士明確透露，“今年至少有超過5家的P2P企業在籌備IPO事宜，年內上市是大概率事件。”分析人士認為，P2P平臺紛紛“出海”扎堆謀求上市，除了從資本市場迅速獲得融資的需求，主要目的更多的在于品牌塑造和信用背書。尤其是宜人貸成功登陸紐交所后，品牌影響力快速提升，同時帶來業務的爆炸式增長，資料顯示，宜人貸2016年促成的交易總額相比2013年實現了約百倍增長，IPO之后的商業效應顯而易見，也就不難理解其它平臺沖擊IPO的愿望和決心。

　　但事實上宜人貸作為P2P海外上市第一股的IPO之路走的也并不容易，據媒體報道稱，宜人貸曾經兩度向納斯達克提交IPO申請材料，但均遭拒絕進而轉戰紐交所。根據公開資料信息，宜人貸2013年虧損834萬美元、2014年虧損450萬美元、2015年上半年盈利1700萬美元。連續虧損和一朝盈利，反映出的是行業的普遍困局。因此國內P2P平臺欲要順利上市，應先在盈利方面先交出一份好的成績。從資本市場來看，不管是國內的A股、中小板還是境外的港股、紐交所、納斯達克，皆對申請上市的公司在經營期限、盈利、股本、市值等方面有嚴格要求，其中支撐企業生存以及未來市值預期的盈利能力恰恰是目前國內很多P2P平臺的短板和最大考驗。

　　近些年來，國內絕大多數P2P平臺為跑馬圈地、爭奪用戶而大量燒錢，很多企業長期處于賠錢賺吆喝階段，行業普遍處于虧損狀態，企業盈利幾乎無從談起。

　　在平臺眾多的成本構成中，“獲客”成為P2P平臺最大的支出，很多平臺在這方面的費用甚至超過整體支出的50%。分析人士認為，如果國內的P2P平臺不能很好的實現成本控制，通過燒錢獲得的再大借貸規模也不能帶來盈利。在此情形下，一些率先認清局勢的優質P2P平臺開始著手改善獲客效率，通過尋求與能夠帶來較高投產比的CPS渠道進行合作，來提升用戶質量，降低企業的資金和人力成本。

　　目前，P2P行業較具代表性的CPS渠道是風車理財這類第三方垂直平臺。從用戶轉化的有效性和投產比來看，其模式是通過甄選推介的方式將自己的用戶轉化為合作平臺的用戶，為P2P平臺帶來的全部都是有一定理財經驗或對P2P理財有強烈興趣的優質投資者。根據風車理財合作平臺的后臺數據統計，由其導流而來的用戶，從注冊到投資的轉化率遠超過其它渠道過來的用戶，投入產出比顯著高于行業的平均水平。同時，風車理財這類以甄選為基礎的第三方渠道因其模式與平臺合作的更加深入，會幫助P2P平臺做好用戶留存，提升既有用戶的復投率，使得平臺的投入具有持續的效果和價值，從而達到降低平臺推廣成本的目的。

　　借助這類新興渠道，一方面可以更好的控制成本，另外一方面也可以提升獲客的質量和效率，對于已經有了一定市場基礎的優質P2P平臺而言，達到持續穩定的盈利并非遙不可及。

　　目前，P2P行業的監管細則已經出臺了一段時間，各地監管部門也在積極的落實具體的細則和方案，待整改緩沖期結束，行業整體走向合規后，國內的資本市場也沒有理由長期將P2P企業拒之門外。屆時，謀求IPO的P2P平臺將可以在更熟悉的環境中去做上市融資。但無論資本市場的態度如何，無論選擇哪種方式上市，P2P平臺最重要的還是要做好企業本身的運營，提升平臺盈利，以跨過IPO資質要求的門檻。

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