陸彬重倉滄州明珠、廣匯能源 周雪軍挖掘興森科技等

與陸彬對比來看，今年早些時候接受過《紅周刊》專訪的海富通名將周雪軍，也出現在近期的部分上市公司流通股股東名單中，具體說來，由他管理的改革驅動增加了景津環保的持倉量，同時作為唯一榜上有名的公募，他管理的改革驅動也增倉了興森科技。

聚焦后者的情況，作為國內最大的印制電路樣板小批量板快件制造商，該公司在細分領域名列前茅，三季度實現營業收入13.46億元，同比增長39.92%;歸母凈利潤2.05億元，同比增長152.45%;歸母扣非凈利潤1.87億元，同比增長132.24%;基本每股收益0.14元。

對此，東吳證券的最新研報指出，評級理由主要包括：訂單飽滿，經營效率提升，單季度業績再創新高;持續擴大研發投入，注重研發創新;半導體市場景氣拉動IC載板需求增長，興森科技先發優勢顯著。由此看來，周雪軍對于二級子行業的挖掘或許更為充分。

丘棟榮重倉賽道再微調

青睞煤炭、銀行、地產等低估大盤藍籌

從上市公司三季報轉到公募基金三季報，明星基金經理丘棟榮率先交出三季報答卷。繼常熟銀行三季報中出現中庚價值品質一年持有身影外，中庚目前全部的五只產品三季度重倉完整曝光，這其中中庚價值先鋒并非丘本人所管理。

記者注意到，這一季的調倉變化還是頗為巨大，比如上一季出人意料上榜并登頂榜首的富滿電子迅速退出舞臺，取而代之的新進重倉行業主要是煤炭、地產、銀行保險。

這其中首當其沖的就是煤炭，在他管理的三只主投內地的公募基金中，在前三位重倉股中都能看到的名字中就包括了蘭花科創和陜西煤業，而他對于這兩只標的股信心十足。典型的例子是在中庚小盤價值中，前兩大重倉股古蘭花科創和陜西煤業分別占比10.32%和9.53%，但是第三大重倉股木林森的占比只有4.83%了。

圖3：中庚小盤價值三季度十大重倉股

對此，丘棟榮也在三季報中闡述了配置這一賽道的理由：“能源、資源的需求長期是持續增長的，短期與地產周期相關度較低，短期甚至呈現需求加速增長的狀況;供給側改革以來，供給收縮比較嚴重，市場出清比較明顯，真實有效的供給增長非常有限;中長期來看，環保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本會上升，導致存量資產價值顯著提升。”

此外，對于銀行保險和地產的配置度提升，也是他三季度所呈現出的一個鮮明特點，而這背后的邏輯或許還是和他長期遵循的低估價值思路有關。而體現最為突出的例子是他管理的中庚價值領航，其中保利發展、蘇農銀行、陽光城、中國太保、常熟銀行均來自這一領域，特別是前兩者的占比都突破6%。

對此，丘棟榮表示：“金融板塊中，我們看好與制造業產業鏈相關、服務于實體經濟的銀行股，這類公司基本面風險較小、估值極低、成長性較高。”而對于配置地產的理由，他強調：“地產類公司政策風險充分釋放、存在邊際改善的可能性，經營風險預期顯著暴露，尤其是具有高信用、低融資成本優勢的央企龍頭公司基本面風險低、銷售周轉快、競爭優勢擴大、抗風險能力更強，在估值極低的情況下，未來可以期待宏觀環境的變化對股價有較好的表現。”

圖4：中庚價值領航三季度十大重倉股

此外，近期丘棟榮在一封給投資者的公開信中，談到過對港股投資機會的看好，而在投資范圍已經包含港股通標的的價值品質一年持有中，我們能夠看到多只港股中大盤價值股的身影，比如兗州煤業、中國海洋石油、中煤能源、中國宏橋、中國海外發展、中國光大銀行，數量上已經達到超過半數的6只。以第一大重倉兗州煤業為例，產品成立以來的三份季報顯示，丘的持有量一路上行，從1394.40萬股增加到2661萬股，再到最新的5433.40萬股，幾乎每個季度都會翻一倍，同時9月30日持有達到10.08%超限。

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