特斯拉連續九季盈利 三季度EPS高于預期但營收不佳 盤后先跌后漲 | 財報見聞

10月20日周三美股盤后，電動汽車巨頭特斯拉公布了今年第三季度財報。

財報顯示，特斯拉三季度收入137.6億美元，遜于分析師預期的139.1億美元，但調整后每股收益EPS為1.86美元，高于預期的1.59美元，為連續第九個季度實現盈利，盤后先跌后漲。

特斯拉周三低開高走，盤中最高漲0.6%，上逼867美元，也更加接近今年1月所創的逾900美元盤中新高和883.09 美元的收盤新高。該股即將連漲九周，在過去13周里有12周上漲，并從8月16日的階段低點漲超30%，小幅跑贏同期福特和通用汽車的表現，今年累漲近23%。

在汽車全行業面臨芯片短缺而影響產量的大背景下，由于特斯拉的汽車交付量最近幾個季度屢創新高，華爾街在贊揚其供應鏈存在彈性的同時，對公司業績的預期也水漲船高。

分析師希望了解半導體短缺對特斯拉的具體影響和何時可能出現緩解，還希望知悉美國得州奧斯汀和德國柏林超級工廠的投產情況，以及今年四季度和2022年的車輛交付前景。特斯拉上周起更廣泛地發布了全自動駕駛測試版（FSD Beta），投資者也希望了解新功能的表現情況。

美東下午5點半舉行財報電話會的一個很大懸念是CEO馬斯克是否出席。他曾在7月26日美股盤后發布二季報時透露，“隨著時間推移”將不再特斯拉的財報電話會上發言，除非要披露重要信息或者解答關鍵問題，他未來可能只在年度股東大會上現身，也會參加社交媒體的粉絲采訪。

由于全球半導體短缺，特斯拉也面臨著供應鏈中斷的問題，第三季度汽車交付量創新高但也超過了其生產速度。在10月初舉辦的年度股東大會上，馬斯克曾承認供應鏈的挑戰來自多個方面，公司正在某些標準汽車芯片的“極端供應限制下”運營。三季度交付聲明還提到了“供應鏈和物流挑戰”，馬斯克稱這因此帶來巨大的成本壓力，希望2023年度過嚴重的供應鏈短缺。

馬斯克此前暗示，零部件短缺是導致特斯拉新品延遲投產的原因之一。設計頗具現代感和科技感的Cybertruck電動皮卡被推遲了約一年推出，可能在明年末生產、后年量產；原定于2019年投產的半掛卡車Semi生產也被進一步推遲到2023年。特斯拉稱許多種類的供應都短缺，不限于芯片。

在財報發布前，華爾街特別提到了特斯拉上海超級工廠的制造提速，以及在全球最大汽車市場中國的本土銷量不斷增長，是構成公司股價利好的重要積極變量。

特斯拉在年度股東大會上表示，上海超級工廠生產的汽車數量已經超過特斯拉在美國加州Fremont的旗艦工廠。公司二季報也確認，由于供應鏈挑戰和工廠升級的緣故，中國上海工廠略微受到干擾，但生產活動仍然非常強勁，上海現在是汽車出口的主要樞紐。

在交付量環比增20%、同比增73%、并打破上一季度交付紀錄新高的三季度，特斯拉在中國的汽車交付量也創新高至近7.4萬輛，環比增約20%，比二季度多交付約1.2萬輛，這令不少人認為特斯拉當季利潤率可能保持不變在24%，否則全球芯片短缺和運輸成本上升會損害利潤率。

券商Wedbush分析師Dan Ives便在最新研報中稱，中國的需求在三季度出現反彈，相信特斯拉僅9月便在全球交付約15萬輛車，占三季度24.13萬輛總數的六成：“這清楚地表明全球電動汽車需求正在增長，中國則引領潮流。”他預計特斯拉今年可能交付90萬輛車，比去年增長80%，2022年將進一步升至140萬輛，即再漲逾五成，因此給出1000美元目標價和跑贏大盤評級。

瑞信分析師Dan Levy也指出，特斯拉的垂直整合程度比許多汽車制造商都要高，有助于比一些競爭對手更順利地解決芯片短缺問題：“鑒于其軟件領先地位，特斯拉在芯片采購方面有更好的能力。”供應鏈韌性也令特斯拉繼續主導市場份額，是其股價在過去三個月漲超30%的邏輯之一。

市場還將繼續關注特斯拉先進駕駛輔助工具Autopilot面臨的監管風險。美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）8月中旬宣布，正式對特斯拉自動駕駛系統展開調查，理由是與停放的應急車輛發生碰撞，審查將涉及76.5萬輛特斯拉汽車，包括Model Y、Model X等多款車型。上述聯邦監管機構還要求特斯拉提供有關其先進駕駛輔助技術的大量信息，周五是提交第一批數據的截止日期。

（持續更新中）

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