通脹預期走高，英國央行未來一年要加息三次？

英國巴克萊銀行在最近的前瞻報告中稱，如果要解決英國的結構性問題，英格蘭銀行貨幣政策委員（MPC）會將于12月加息15個基點，隨后分別于明年2月和5月各加息25個基點。

該銀行還認為加息風險將在2023年之前出現逆轉，之后可能會降息。

加息不可避免

鑒于MPC成員一度強調加息的必要性，巴克萊認為現在加息是不可避免的。

英國央行行長Andrew Bailey也曾多此暗示加息，近日他還釋放了更加明確的“轉鷹”信號，稱目前英國的通脹率高于央行設定的2%目標，必須加以管理以減緩通脹。

在通脹意外上升但增長勢頭減弱的背景下，貨幣政策委員會的鷹派成員提出了比鴿派成員更有說服力的理由：目前市場預期已經體現為加息100個基點，而在8月MPC會議前僅為15個基點。盡管供應鏈中斷和能源價格上漲是一種全球現象，但MPC著重指出了通脹壓力持續加劇的風險、過度預期的風險和工資受到影響的風險。

鴿派雖然重申他們需要看到勞動力市場數據，但并沒有明確反對加息，只是影響了加息的時機。

因此現在幾乎可以肯定的是MPC會加息，但問題在于加息的時間節點和加息幅度。

如何加息

據巴克萊分析，目前可以基本排除在11月加息，因為勞動力市場和人口數據將在11月份會議不久之后發布，而且該數據不會波動到足以讓央行放棄加息的程度。但是值得注意的是，英國面臨的疫情風險，比如新的限制、封鎖措施和英國醫療服務體系的壓力可能會迫使央行放棄加息。

顯然鷹派的加息信息對市場更具說服力，但投票仍取決于在MPC內部獲得足夠多的支持。因此，12月似乎是最好的妥協結果。

市場預期也表明，英國央行有必要及早、迅速地采取行動。

巴克萊預測MPC會先加息15個基點，然后再分兩次各加息25個基點，25個基點對于調節市場足夠有力，同時對于市場來說更容易接受。

從明年2月份開始，英國央行可能會減少其量化寬松投資組合，并在3月份進行逆回購操作。巴克萊還預測利率將在明年5月份到達0.75%。

巴克萊認為英國央行的通脹預測將傳達重要的市場信息。

MPC每年更新四次宏觀經濟預測，結果將產生兩組預測，一組使用恒定的政策利率，另一組使用最新的市場預期。

巴克萊預計英國央行將給出折衷的結果，即使用恒定的政策利率進行預測，結果可能會顯示通脹持續高于目標，同時高于8月份公布的水平，表明貨幣政策委員會認為通脹壓力已經加劇。

然而，巴克萊懷疑此次調整的影響不會超過利率調整的影響，因此，英國央行使用市場預期的通脹預測，即通脹水平將在2023年降至2%以下，這表明英國央行在此范圍內維持現狀。

該機構還指出英國提前加息將會導致經濟增長放緩，失業率升高，另外英國的勞動力短缺問題正在日益嚴峻，隨著通脹率在2023年下降至目標水平以下，央行很可能會下調利率，以防止通貨緊縮。

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