小影科技申報在創業板上市 內銷“不給力”“出海”風險大

2021年9月13日，推出小影(VivaVideo)等視頻剪輯軟件的杭州小影創新科技股份有限公司(以下簡稱“小影科技”)首次公開發行招股說明書，申報在創業板上市。擬募集資金8.05億元，主要用于技術研發中心建設項目、創作工具與服務升級建設項目以及全球營銷平臺建設項目。

隨著短視頻對于人們生活的滲透，各種各樣的剪輯軟件也隨著短視頻平臺應運而生。小影科技推出了許多移動端視頻創作軟件，主要包括小影(VivaVideo)、VivaCut和節奏醬(TempoApp)等。

圖片來源：小影科技官網

2020年，在疫情影響下，與其他很多行業不同的是“宅經濟”使得短視頻行業逆勢而行，呈現爆發式增長，小影科技當年凈利潤扭虧為盈。然而在業績增長的背后，小影科技諸多風險暗藏。

一方面，近年來國際貿易保護主義抬頭，出現了印度2020年6月末對于59款中國應用的封禁，以及美國對“TikTok”(抖音國際版)封殺等事件，這對于九成業務集中在海外的小影科技來說，其中風險不容小覷。

另一方面，較高資產負債率也給小影科技帶來不小的壓力，再加上IPO前夕數名新股東突擊入股，這均給小影科技的IPO之路增添了不確定性。

境內競爭力不足

收入占比大幅下滑

招股書顯示，小影科技的主要收入來源是移動端視頻創作軟件訂閱業務，用戶通過支付訂閱費用來享受更高級別的服務。2018年-2021年上半年，小影科技的訂閱收入分別為1.15億元、1.68億元、2.85億元和1.62億元，占營業收入的比例分別為81.38%、85.68%、94.60%和87.31%。然而小影科技的“訂閱付費”模式在國內激烈的市場環境下卻越來越困難。

目前，小影科技在國內外均有產品發布，不過其境內收入在逐步萎縮。招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的境內收入分別為4357.03萬元、7640.80萬元、5893.31萬元和1827.60萬元，占營業收入的比例分別為30.81%、39.04%、19.55%和9.83%。可見，自2020年以來，其境內收入已開始大幅下跌。

表1：不同區域收入構成(單位：萬元)

圖片來源：招股書

小影科技的業績下滑與國內激烈的市場競爭環境有關。在國內，小影科技旗下的產品競爭者眾多，2019年開始，部分短視頻平臺(例如抖音、快手)參與移動端視頻創作軟件行業的市場競爭中，剪映(CapCut)、快影等產品應運而生，這些產品不僅可以免費使用，還有下游短視頻平臺的綁定，因此剪映與快影等剪輯軟件在迅速搶占國內市場。相對于小影科技的“訂閱付費”模式，用戶更傾向于免費產品，因此，其競爭力明顯不足。

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